●宏观面看，欧美抗通胀决心不改，流动性收紧预计依然较强，叠加经济衰退担忧升温下，金属上方存压力。
　　●供应端看，全球铅矿产量不及预期，全年维持供应偏紧格局。三季度铅矿进口增加，国内原料供应边际改善，带动原生铅产量增减。但四季度，北方矿山季节性检修下，原料供应难言宽松，叠加限电及疫情的潜在干扰，原生铅产量或温和增加。再生铅方面，废旧电瓶价格小幅回落叠加铅价回升，企业利润修复，减产企业有望复产，但四季度国内疫情或仍有反复，对企业生产及新增产能投产都构成一定扰动。
　　●需求端看，在流动性收紧及芯片供应紧张的背景下，海外需求承压，叠加内外比价处于高位，蓄电池出口预期减弱。国内在电动车换购潮及乘用车购置税减免的政策加持下，需求仍有较强韧性，但在锂电逐步替代下，需求增速仍偏低。
　　●整体来看，海外流动性收紧及经济衰退预期下，内外铅价上方存压力。国内供应端潜在干扰因素较多，或呈现温和增加，需求仍然保持一定韧性，但总体供过于求的格局难改。不过，铅价下方依然受到再生铅成本支撑。四季度，预期铅价难有趋势行情，或维持区间震荡，伦铅主要运行区间在1700-2200美元/吨，沪铅在14700-15600元/吨。
　　操作建议：区间波段操作
　　风险提示：宏观风险，供给超预期