信息或事件：
　　10月11日，央行公布2022年9月金融数据：总量、结构双改善
　　（1）社会融资规模35300亿元，市场预期27250亿元，前值24300亿元。
　　（2）新增人民币贷款24700亿元，市场预期18000亿元，前值12500亿元。
　　（3）M2同比12.1%，市场预期11.9%，前值12.2%；M1同比6.4%，前值6.1%；M0同比13.6%。
　　简评：
　　2022年10月11日，央行公布社会融资规模数据，新增社融35300亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。分结构看，亦呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征：
　　贷款方面，中长期贷款超预期多增，主要原因可能在于新增的多项政策工具和政策要求。例如，下半年新增了8000亿政策性银行额度，新增3000亿政策性金融工具，并支持和撬动项目总投资超3万亿元。此外，随着8月大幅度调降MLF、OMO和LPR后，商业银行集中释放贷款，中长期贷款需求亦有一定阶段性回升，特别是在保交楼和其他各类房地产支持政策下，房地产开发贷款可能有一定的恢复。基建方面，专项债资金到位情况下，贷款配合可能亦有所增加，从国开行、农发行等政策性银行近期的新闻中可以发现，如农林水利设施、道路交通等基建设施的贷款发放都在加速。居民房贷方面，同比多减1211亿元，仍在收缩，但收缩的幅度明显减小，地产支持政策亦在起效。
　　政府债券拖累减弱，5000亿地方债新增额度正逐步起效。由于去年政府债发行节奏的前低后高，导致上月政府债同比多减6693亿元，成为重要拖累。但最近提出新增5000亿专项债额度，且在10月前发行完毕，对政府债形成一定支撑。但考虑到去年11-12月发债额度仍然较高，料年末还需新政出台，或会导致社融回落。企业债方面，财政部再次通报城投隐债违规，房地产为代表的企业债券风险积累导致债市极度分化，可以发债的大国企没有融资需求，城投和民企发债继续受限，导致企业债在利率和信用利差极低的情形下仍旧未能发力，相比去年同期拖累261亿。
　　海外融资利率高涨，信用成本亦高升，外币贷款新增-731亿元，是社融的重要拖累项。随着联储加息落地，联邦基金利率带动信用融资成本上行至5%以上。同时，由于中资美元地产债的大范围爆雷，导致部分外资撤离中资美元债市场。房地产为代表的中资企业海外融资几乎冻结，在中美利差倒挂的背景下，资金实力强的企业开始赎回海外美元债，造成外币贷款大幅多减，预计仍将持续。
　　M2小幅下行0.1%至12.1%，M1上行0.3%至6.4%，剪刀差有所收窄，对应经济活力略有回升。
　　展望未来，10月有新增专项债额度、新增设备更新改造和制造业贷款额度支持，稳社融压力不大。从季度层面观察，仍维持3季度是年内社融低点的判断，后续社融在政策性金融工具、新增贷款额度的支持下，有逐步回暖的趋势。
　　风险提示：信贷政策转变等未预期政策变动。