市场回顾
　　市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化1.51%、0.73%、1.99%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化3%、2.6%、2.72%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中能源（3.97%）与材料（3.39%）表现较好，医疗保健（0.44%）以及公用事业（-0.16%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中能源（13.86%）与工业（2.86%）表现较好，公共事业（-2.63%）以及房地产（-4.15%）表现较差。
　　本周观点
　　阿里巴巴-SW（9988.HK）：FY2Q2023前瞻，市场需求稳步复苏，收入回归正向增长
　　FY2Q2023业绩前瞻：我们预计公司2QFY23收入同比增长2.4%至2056亿元，调整后EBITA同比增长2.5%至287亿元，对应调整后EBITA margin为14.0%，同比持平。分板块看，我们预计中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-0.5%、1.1%、20.1%、18.2%、6.0%、2.0%和4.6%，占收入比重分别为65.9%、7.4%、6.3%、5.7%、10.3%、4.0%和0.4%。CMR方面，上季度因配送时延造成的佣金收入与GMV收入不同步的情况在本季度基本消除；因佣金的收入占比较高，佣金增速的回升体现在CMR上，三季度CMR与GMV的增速gap环比大幅缩小，预估2QFY23GMV同比为小个位数负增长，CMR预计同比减少6%。国际商务方面，收入增速预估为1.6%，与上季度整体持平，国际零售方面，AE自去年三季度以来受欧盟VAT新规的影响在本季度已基本消除，同比实现增长，但增长被欧洲通胀造成的居民购买力减弱部分抵消；Lazada的增速继续放缓；Trendyol本季度GMV加速增长，但因土耳其通胀严重，兑人民币后基本无增量，预计国际零售业务同比减少1.6%；国际批发增速相比上季度有所回落，预计同比增长6.9%。本地生活方面，疫情影响减弱后单量增速有较大的回升，单价方面，因线下活动部分恢复，低单价的高德打车、高单价的飞猪单量增速同步回升，总单价环比持平。云计算方面，互联网行业整体增速放缓，非互联网行业增速上升，同时非互联网通常采用项目制，经济走弱导致大量非互联网公司减少新项目需求，云业务整体增速持续放缓。本季度云计算业务在市场需求较弱、行业普遍负增长的情况下实现同比正增长