本周观点
　　央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，“稳增长”相关化工品供需有望维持景气。9月30日，中国人民银行30日决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。结合9月29日央行、银保监会发布通知称阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，稳增长信号进一步明确。预计在“稳增长”背景下，化工品作为地产链重要中上游环节，相关产业链需求有望随地产政策放松而回暖。建议关注：纯碱、TDI、MDI、钛白粉等产品。
　　国家统计局公布9月制造业PMI，制造业景气水平升至扩张区间。9月中国制造业PMI为50.1%(月环比+0.7pcts)，指数水平踏上荣枯线上。(1)生产指数和新订单指数分别升至51.5%和49.8%(月环比分别为+1.7pcts和+0.6pcts)，生产指数进入扩张区间，9月随着高温天气好转以及制造业进入传统旺季，新订单指数连续两月回升。(2)新出口订单指数和进口指数分别为47.0%和48.1%(月环比分别-1.1pcts和+0.3pcts)，均处于收缩区间。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.3%和47.1%(月环比分别+7.0pcts和+2.6pcts)，均实现月环比提升，其中原材料购进价格指数高于荣枯线，表明国内生产逐步活跃。购进价格与出厂价格之间的差值为-4.2%，原材料价格涨幅较大，企业的成本压力有所增加。(4)大型企业PMI为51.1%(月环比+0.6pcts)，处于扩张区间；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%(月环比分别+0.8pcts和+0.7pcts)，中小型企业的景气水平均有改善。
　　万华化学等厂商大幅上调10月MDI挂牌价。本周万华化学、亨斯曼、巴斯夫公布10月中国地区MDI挂牌价。万华化学聚合MDI市场挂牌价19800元/吨（环比+2300元/吨）；纯MDI挂牌价23000元/吨（环比+2000元/吨）。根据百川与隆众资讯，万华化学9月份聚合MDI结算价15600元/吨（桶装承兑，环比+200元/吨）；上海亨斯迈2022年10月聚合MDI对分销市场挂牌价格为21000元/吨（环比+3000元/吨）；上海巴斯夫2022年10月聚合MDI挂牌价21000元/吨（环比+3000元/吨）。市场价方面，本周聚合MDI(华东)和纯MDI(华东)价格分别为17200元/吨（环比+1.2%）和20900元/吨（环比+2.7%），华东MDI综合价差(至纯苯)扩大2.3%至13360元/吨。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周持平，较上月同期上涨0.4%，年内下跌1.6%，较去年同期下跌14.9%。
　　本周涨幅较大的产品：美国N.Y. Hub现货，+43%；PTMEG(1800)，+25%；美国柴油(纽约)，+20%；WTI期货(主连合约)，+17%；美国87#汽油，+15%。
　　本周跌幅较大的产品：TTF现货，-19%；日本LNG现货，-15%；乙烷(MB)，-9%；DMF(华东)，-8%；四氯乙烯(华东)，-7%。
　　化企核心资产配置性价比持续凸显。从国内化工产业的长周期发展逻辑来看，在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。特别是站在当前时点，化企龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
　　强者恒强趋势愈发明确，化工核心资产性价比凸显。在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。重点推荐中国化工产业格局重塑的关键力量（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）。
　　化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处27.8%和10.5%的历史分位，未来随着疫情缓解，化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。建议关注桐昆股份、新凤鸣。
　　农药/化肥：农药、化肥等农资品刚性需求支撑，根据USDA预测，全球大宗农作物的种植面积将提升，农化产品将受益海外需求增长。我们认为，当前海外虽受到通胀影响，但是农化产品具备资源+刚需特性，2022年全球农化景气周期有望持续。从农化产业链看，磷肥原材料磷矿石价格尚处高位，磷矿-磷肥一体化企业受益，建议关注磷矿资源优势企业云天化、川恒股份、川发龙蟒、兴发集团。农药方面，安环收紧下农药行业集中度逐渐提高，头部企业新一轮产能投放在即，我们建议关注农药行业内具备领先工程化技术、原研药研发及推广实力的原药企业和拥有全球化渠道的制剂企业。建议关注原药：扬农化工、利尔化学、江山股份；制剂：润丰股份；农药中间体：联化科技。
　　轮胎：原料端，除炭黑外轮胎上游生产原料价格均已有所回落，未来随着全球经济刺激退潮，原料需求边际回落，其价格有望持续降低。海运端，2022年以来，海运供需错配缓解，全球海运费出现明显回落，未来仍存下