报告摘要：
　　2022年以来，在全球经济不确定性上升、地缘政治冲突、产业链供应链不畅；国内疫情散发多发、地产处于深度调整期的背景下，国内宏微观经济均面临一定压力，稳增长的迫切性上升。各地区各部门认真贯彻落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，统筹疫情防控和经济社会发展，出台了一系列稳增长政策，其中标志性的举措是5月下旬推出的六大方面33项措施，以及8月下旬推出的19项接续政策。此外，国家发改委、财政部、人民银行、商务部、海关总署等部门也有其他稳增长政策出台。
　　从三季度以来的经济运行看，宏观经济仍处潜在增长率以下区间，经济增长动能不足，产业景气面仍低，企业经营困难较多；但同时，经济呈现出韧性特征，主要经济指标环比有初步的企稳趋势，部分领域存在结构性亮点，9月PMI亦再度站上50以上的区间，前期的稳增长政策已陆续展现出积极效果。经济已经度过压力最大的时段，随着稳增长政策的继续落地，经济修复势头有望延续。
　　我们对年内的稳增长政策框架、主要发力点及其成效做一个简要梳理。
　　一、全力稳外贸稳外资，出口继续维持较高增长，对RCEP成员国出口显著高于整体，FDI流入创历史新高
　　出口历来是中国经济的重要引擎之一。2022年外需环境仍有积极因素，但全球通胀、美国持续加息、欧洲能源冲击等约束导致海外需求连续放缓，衰退风险上升，外贸领域存在下滑压力。
　　年内政策未雨绸缪，较早部署稳定出口的举措。6月8日国务院常务会议强调一是要充分发挥各级稳外贸稳外资、物流保通保畅等机制作用，及时协调解决外贸外资企业复工达产、项目建设等方面困难；二是促进外贸保稳提质，对出口退税信用好的企业阶段性实行3个工作日内退税到位，加快提升港口装卸转运和通关效率，研究阶段性减免港口有关收费；三是用好《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等自贸协定，发挥好自贸试验区等作用。9月13日的国务院常务会议强调“进出口有力支撑稳增长稳就业，要加力稳定外贸外资”，再次部署稳外资稳外贸，包括支持保订单拓市场，强化外贸企业用能、用工、物流等保障；把外经贸发展专项资金加快用到位；推动外贸新业态更大发展，抓紧新设一批跨境电商综合试验区等，更大力度支持海外仓建设；提升港口集疏运和境内运输效率，确保进出口货物快转快运，持续清理口岸服务不合理收费等。
　　2022年的出口表现整体较强，尽管面临较高基数，一二季度出口增速仍达15.5%、12.5%。除中国制造的竞争力带来的基本面韧性之外，政策作用亦不可忽视。从出口产品结构看，汽车、太阳能电池异军突起，体现了战略新兴产业的快速发展和制造业的产业升级。从区域结构看，政策前期一直积极推动的RCEP等区域自贸协定的红利开始呈现，8月当月中国对其他RCEP成员国的出口增长高达23%，比当月整体出口增速要高出11.2个百分点，部分填补了内需缺口，起到了稳定器的作用。
　　除稳外贸外，政策积极推动稳定外商投资。稳增长“33项措施”相关的政策包括论证启动投资数额大、带动作用强、产业链上下游覆盖面广的重大外资项目；加快修订《鼓励外商投资产业目录》，引导外资更多投向先进制造、科技创新等领域以及中西部和东北地区，支持外商投资设立高新技术研发中心；进一步拓宽企业跨境融资渠道，支持符合条件的高新技术和“专精特新”企业开展外债便利化额度试点等。这一系列举措亦取得了积极效果。前8个月中国实际利用外资（FDI）累计1384亿美元，继续创同期历史新高；同比增长达20.2%。在美元指数上行周期，非美经济体均不同程度出现外资撤离的迹象，这一表现尤为难得。
　　二、积极盘活专项债、推出增量财政政策工具，基础设施投资增速升至近年高位，新基建投资尤为活跃
　　固定资产投资是总需求的重要组成部分，其中基础设施投资对固定资产投资的引领作用又十分关键。4月底的中央财经委第十一次会议指出，全面加强基础设施建设，对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义。
　　从稳增长“33项措施”来看，与基础设施直接相关的就包括加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度、加快推进一批论证成熟的水利工程项目、加快推动交通基础设施投资、因地制宜继续推进城市地下综合管廊建设等。
　　基建投资离不开融资支持，地方专项债是基建投资的重要抓手。2022年财政节奏积极前置，截至7月底3.45万亿专项债券额度已经基本发行完毕。年中政治局会议“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”的定调打开了存量限额的政策空间，8月下旬国务院常务会议进一步明确5000多亿元专项债地方结存限额10月底前发行完毕。
　　除积极使用专项债之外，政策性开发性金融工具是2022年积极财政政策工具的特色之一。6月底国务院常务会议提出运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项