投资要点：
　　行情回顾：9月26日-9月30日间，传媒板块下跌2.58%，同期创业板指、沪深300指数以及上证指数分别下跌0.65%、1.33%、2.07%。传媒板块排在中信一级行业分类涨跌幅第13名，位于中部位置。细分子版块中仅有其他广告营销和其他文化娱乐两个子版块实现上涨，单周涨幅分别为4.45%和1.66%；其余子版块中，信息搜索与聚合单周下跌幅度最高，达到7.69%，其次是动漫子版块，单周下跌5.79%。
　　本周观点：
　　国庆档电影市场表现显著回落。根据灯塔专业版数据显示，2022年国庆档电影市场票房仅有14.98亿元，同比减少65.87%，观影人次3616.9万人次，同比减少61.39%，其中《万里归途》表现相对较好，假期期间票房占比达到68.3%。2022年国庆档电影市场表现显著回落，成为2015年以来同档期票房最低的一年。在内容端，预售票房最高的《长空之王》临时撤档以及《中国乒乓》未如计划定档国庆导致2022年国庆档影片内容的数量和体量均显著弱于往年，导致假期期间观众观影热情不高，影响最终票房表现。目前国内电影市场仍有较多的影片内容储备，但大都处于尚未定档状态，建议密切关注影片内容端定档进度对电影市场大盘回升的推动。在渠道端继续关注头部院线和影投市占率提升的大趋势。
　　VR头显设备Pico 4发布。近期Pico发布VR头显新品Pico 4，率先采用Pancake光学方案，使头显设备更加轻薄，提升佩戴的舒适度，同时还加入了裸手识别、多功能追踪器等创新交互模式。在应用内容端，除了重要的游戏场景之外，Pico 4特别加强了健身、演唱会、视频、体育直播以及社交等应用场景的拓宽。VR健身端，Pico 4计划上线50款运动健身类应用；VR演唱会端，除了已经举办的郑钧、汪峰等人的VR演唱会之外，Pico还将在年底举办全球首个6DoF全虚拟演唱会；VR直播端，Pico将为即将到来的卡塔尔世界杯提供沉浸式体育直播；此外还有与《灵笼》、《三体》、Discovery等热门IP的合作，提供更多的VR泛娱乐应用场景。Pico 4目前的定价继续延续性价比路线，降低普通大众购买门槛，推动VR硬件终端销量的增长。自2022下半年开始，R领域将进入新的硬件周期，除VPico之外，Meta、苹果、索尼等硬件厂商也有望陆续在2022Q4或2023年推出新的VR/AR终端设备新品，带动产业在硬件端以及应用端进入新的增长阶段。VR/AR/MR作为元宇宙的入口，未来拥有较为广阔的应用空间和发展潜力，值得长期关注。目前VR/AR领域下游应用场景广阔，与传统产业进行深度融合的“虚拟现实/增强现实+”的机会较多，有充分的可挖掘创意空间，并且竞争格局尚未成型，存在较多的破局机会，中长期可关注注重VR/AR应用场景研发的相关公司。
　　建议关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络、万达电影、芒果超媒、光线传媒、分众传媒、昆仑万维。
　　风险提示：国际政局变化；疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动