OPEC+宣布减产200万桶/天，油价环比回升。至10月7日收盘，Brent原油期货收于97.92美元/桶，较上周末环比上升11.32%，周均价为93.27美元/桶，环比上涨6.94%。需求端：1）美国财政部官员称，已经规划出三项针对俄罗斯石油的限价措施。12月5日的制裁将针对俄罗斯原油，之后是柴油，然后是诸如石脑油之类的低价值产品。供应端：1）OPEC+召开10月会议宣布今年11-12月减产200万桶/天，这是2020年新冠疫情开始以来的最大力度减产。但由于闲置产能紧张和基础设施落后，欧佩克+目前的日产量低于目标350万桶，所以实际减产的效果会低于日均100万桶，而沙特、阿联酋、伊拉克和科威特很有可能成为实际减产量最大的国家；2）高盛表示，佩克+减产有利于油价，将第四季度油价预期上调10美元至110美元/桶，摩根士丹利也在欧佩克+宣布减产后将布油2023Q1预期上调至100美元/桶；3）作为对OPEC+宣布减产的回应，美国能源部表示将在下个月从战略石油储备中再向市场提供1000万桶石油；4）9月OPEC石油产量环比增加21万桶/天，至2981万桶/天，为2020年4月以来的最高水平；5）俄罗斯副总理表示，油价上限将导致更昂贵的运输和后期交货成本，目前俄罗斯的石油产量为990万桶/天，将准备削减产量以抵消价格上限。预计2022年俄罗斯石油产量为5.3亿吨，2023年为4.9亿吨；6）沙特阿美首席执行官称，沙特要达到1200万桶/日的最大产能需30天。
　　美国原油库存下降，钻井数减少，炼厂开工率上升。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.29亿桶，比前一周下降136万桶，原油库存比过去五年同期低约3%；美国汽油库存总量2.07亿桶，比前一周下降473万桶，汽油库存比过去五年同期低约9%；馏分油库存1.11亿桶，比前一周下降344万桶，库存量比过去五年同期低约21%。丙烷/丙烯库存增长156万桶。美国石油战略储备4.16亿桶，下降了619万桶。美国炼厂加工总量平均每天1596.1万桶，比前一周增加21万桶；炼油厂开工率91.3%，比前一周增加0.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天594.7万桶，比前一周减少50.2万桶。9月30日美国原油产量为1200万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加70万桶/天。10月7日美国采油钻机602台，环比上周减少2台，年增加169台。
　　乙烯、PX、PTA延续跌势，丙烯环比持平。东北亚乙烯价格延续跌势，至9月28日，乙烯CFR东北亚收于890美元/吨，环比下跌5.32%。周内乙烯产量77.56万吨，环比下降0.74%。东北亚丙烯价格环比持平，至9月28日，丙烯CFR中国收于895美元/吨，较上周环比持平。下游相关产品趋势不一，PP粉受丙烯支撑价格收涨，但正丁醇、辛醇及环氧丙烷市场成交重心下移。PX价格延续跌势，截至9月28日，亚洲PX市场收盘价1034元/吨，周环比下降4.38%。周内中国PX平均开工率77.65%，亚洲平均开工率67.02%，国内开工率周环比下降。自2022年6月9日开始，增加九江石化89万吨PX装置，中国产能3263万吨。PTA价格延续跌势，至9月30日周内，华东地区PTA现货周均价为6317元/吨，环比下跌3.06%。周内国内PTA产量为102.71万吨，较上周上升3.83万吨。下游聚酯周产量110.97万吨，较之前一周涨0.01%。截至9月29日江浙地区化纤织造综合开机率为62.46%，环比上周下降0.40%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。