2022Q3海外原油价格高位回落，欧洲天然气及电价维持高位，国内化工品价差优势仍有望维持，但经济下行导致需求疲软，部分子行业盈利能力下滑。2022年海外天然气和原油价格维持高位，国内化工品成本优势显著。截至2022年10月7日，Brent油价98.45美元/桶，同比上涨19.36%，单季度Q3均价97.21美元/桶，环比下滑12.69%。欧洲管道天然气期货价格44.4美元/百万英热，同比上涨49.13%，单季度Q3均价60.5美元/百万英热，环比上涨91.88%。国内能源套利趋势增强，出口需求维持高位，但受需求下滑拖累，周期品价格快速回落。根据我们跟踪的65家主流化工公司2022Q3的盈利预测，预计1-3Q2022加权平均EPS 1.25元，同比增长13.01%，其中Q3加权平均EPS 0.35元，同比下滑3.43%，环比下滑26.22%，业绩符合预期。预计1-3Q2022净利润同比增幅较大的子行业主要是农药、磷复肥及磷化工、钾肥、精细化工、纯碱、轮胎等。其中，预期Q3环比增幅较大的子行业主要是精细化工品、轮胎等。
　　 Q3海外高价能源拉大国内外MDI成本差距，但国内市场疲软，预计万华化学Q3业绩环比下降；需求不振导致周期品价格回落，煤化工企业Q3盈利下滑；成本端明显缓解，下游精细化工企业Q3业绩边际改善。欧洲能源成本限制当地MDI开工率，北美MDI景气高位维持，但国内需求不振，预计万华化学1-3Q2022为137.83亿元（YoY-29%，指归母净利润，下同），其中Q3为34亿元（YoY-43%,QoQ-32%）；Q3受经济下行影响，煤化工企业下游需求收缩，预计华鲁恒升1-3Q2022为55.1亿元（YoY-2%），其中Q3为10亿元（YoY-45%,QoQ-52%）；鲁西化工1-3Q2022为32.36亿元（YoY-10%），其中Q3为5亿元（YoY-49%,QoQ-65%）；宝丰能源1-3Q2022为56.15亿元（YoY+6%），其中Q3为16亿元（YoY+1%,QoQ-29%）；随上游周期品价格回落，叠加部分精细化工品需求刚性，相关企业业绩边际改善，预计金禾实业1-3Q2022为13.24亿元（YoY+86%），其中Q3为4.7亿元（YoY+71%,QoQ+14%）；新和成1-3Q2022为32.64亿元（YoY-3%），其中Q3为10.5亿元（YoY+10%,QoQ+4%）；利安隆1-3Q2022为4.24亿元（YoY+42%），其中Q3为1.5亿元（YoY+32%,QoQ+1%）；华康股份1-3Q2022为2.52亿元（YoY+37%），其中Q3为1.1亿元（YoY+62%,QoQ+20%）。
　　轮胎领域：海运压力逐步缓解，叠加原材料价格下行，轮胎行业景气底部回暖。轮胎行业成本端逐步缓解，预计赛轮轮胎1-3Q2022为11.65亿元（YoY+16%），其中4.5亿元（YoY+51%,QoQ+15%）；玲珑轮胎1-3Q2022为3.61亿元（YoY-61%），其中Q3为2.5亿元（YoY+62%,QoQ+23%）；森麒麟1-3Q2022为7.48亿元（YoY+31%），其中Q3为2.7亿元（YoY+53%,QoQ+10%）；阳谷华泰1-3Q2022为4.44亿元（YoY+81%），其中Q3为1.55亿元（YoY+138%,QoQ-12%）；苏博特1-3Q2022为2.74亿元（YoY-25%），其中Q3为1.1亿元（YoY-27%,QoQ+31%）。
　　新材料领域：俄乌冲突推动国内自主可控进程，国产替代材料企业抗全球产业周期快速成长。半导体下游的资产开支对材料环节需求逐步体现：预计雅克科技1-3Q2022为4.51亿元（YoY+16%），其中Q3为1.7亿元（YoY+15%,QoQ+28%）；鼎龙股份1-3Q2022为3.19亿元（YoY+112%），其中Q3为1.25亿元（YoY+111%,QoQ+2%）。催化材料短期受制于下游需求，长期国产化替代加速：预计中触媒1-3Q2022为1.06亿元（YoY-9%），其中Q3为0.3亿元（YoY-2%,QoQ-29%）；国瓷材料1-3Q2022为5.53亿元（YoY-8%），其中Q3为1.5亿元（YoY-28%,QoQ-23%）。锂电材料：预计新宙邦1-3Q2022为15.04亿元（YoY+73%），其中Q3为5亿元（YoY+16%,QoQ+2%）。碳纤维、芳纶等军用领域材料：预计泰和新材1-3Q2022为3.91亿元（YoY-46%），其中Q3为1亿元（YoY-66%,QoQ-31%）。
　　周期品领域：全球经济下行拖累下游需求，周期大宗品价格景气回落。磷复肥磷化工：预计云天化1-3Q2022为48.66亿元（YoY+71%），其中Q3为14亿元（YoY+10%,QoQ-23%）；兴发集团1-3Q2022为49.5亿元（YoY+99%），其中Q3为13亿元（YoY-3%,QoQ-33%）。钾肥：预计盐湖股份1-3Q2022为148.58亿元（YoY+300%），其中Q3为57亿元（YoY+256%,QoQ+1%）。农药：预计扬农化工1-3Q2022为18.15亿元（YoY+79%），其中Q3为3亿元（YoY+34%,QoQ-51%）；润丰股份1-3Q2022为12.68亿元（YoY+182%），其中Q3为3.8亿元（YoY+117%,QoQ-24%）；新安股份1-3Q2022为30.34亿元（YoY+89%），其中Q3为7亿元（YoY-8%,QoQ-37%）。钛白粉：预计龙佰集团1-3Q2022为29.66亿元（YoY-23%），其中Q3为7亿元（YoY-50%,QoQ-42%）。氟化工：预计巨化股份1-3Q2022为15.53亿元（ YoY+501% ），其中Q3为6亿元（YoY+289%,QoQ-17%）；金石资源1-3Q2022为1.64亿元（YoY-3%），其中Q3为0.7亿元（YoY+1%,QoQ+14%）。氨纶：预计华峰化学1-3Q2022为24.95亿元（YoY-59%），其中Q3为1亿元（YoY-96%,QoQ-90%）。染料：预计浙江龙盛1-3Q2022为20.25亿元（YoY-33%），其中Q3为6亿元（YoY+25%,QoQ-37%）；闰土股份1-3Q2022为7.2亿元（YoY+8%），其中Q3为2.2亿元（YoY-18