多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情。本周，多种新能源材料价格录得上涨，风电方面环氧树脂环比涨幅1.24%、光伏方面金属硅环比涨幅0.23%、锂电方面6F环比涨幅7.96%。在新能源上游材料中，我们看好第四季度工业硅的涨价行情，根据我们的测算，预计Q4工业硅需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口约2.9万吨，此外，目前多晶硅售价超30万元，毛利率超过70%，多晶硅企业加速投产意愿极强，且对工业硅涨价敏感度较低，工业硅涨价通道顺畅。因此，我们看好第四季度工业硅的涨价行情。
　　欧洲议会投票通过《可再生能源指令（REDII）》修订，生物柴油行业空间再提升。9月14日，欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令（REDII）提案，包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%）。此外，对于“间接土地利用变化（ILUC）”阈值，此次投票也设立了新的标准——7.9%，较之前下降了2.1pct，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油（先进生物燃料之一）生产国，产品较传统生物柴油（动、植物油脂基）具有双倍减碳效果，在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油，因此产品以出口欧盟为主；2021年我国生物柴油出口量129万吨，欧洲占比97%。此次RED系列政策修订加码，欧洲生物柴油市场需求增长的同时，也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。建议关注：卓越新能、嘉澳环保。
　　下游硅料新产能投放叠加枯水期提前来临，工业硅价格底部反弹。我们看好Q4在多晶硅产能投放背景叠加枯水期开工率下滑带来的下工业硅的供需缺口。根据我们的测算，预计Q4需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口在2.9万吨。而近期随着云南、四川地区的枯水期提前来临，工业硅价格已经开始上涨。我们推荐位于工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业，公司作为行业龙一将充分享受涨价弹性。公司目前工业硅产能79万吨，40万吨新产能将在8月全面达产，另有40万吨产能将在年底试生产，产能即将翻倍。
　　内蒙优惠电价取消，利好新疆高耗能企业。9月1号起，内蒙取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策，这是继云南取消优惠电价之后，又一个电价“洼地”省份取消优惠电价。根据国家发改委的要求，各省市严格落实，取消所有不合理的电价优惠措施，尤其是高耗能行业的优惠电价。结合当下的高煤价环境，优惠电价对于电厂压力过大，并且两高企业获得优惠电价会影响营商环境的公平，也是变相用低能源成本补贴国外。此外8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，有望造成高耗电企业限产。相比之下，新疆地区凭借廉价、稳定的煤炭供给，电力优势凸显。看好新疆地区未来在高耗电行业的竞争优势。
　　风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。