本周观点：本周我们跟踪白酒及食品渠道，白酒渠道反馈双节旺季表现较为平稳，部分市场疫情对用酒场景仍有一定扰动，但主流名酒销售进度正常，部分品牌已基本完成全年任务，旺季库存有所抬升，估计四季度将成为消化库存的窗口期，从全年维度看，估计一线名酒动销不会有太大波动，疫情影响虽高于往年，但需求仍在复苏进程中，品牌力强劲、渠道管控和精细化运营能力较强的酒企有望提升市场份额。大众品方面，伴随疫情影响逐渐减弱，三季度部分公司经营已经有所恢复，特别是依靠经销批发模式的企业，拥有更快的铺货模式和更高的经营杠杆，增长韧性高于依靠门店模式的企业。我们继续维持配置板块龙头公司的思路。
　　白酒：中秋国庆旺季表现较为平稳，区域之间存在差异，华东部分市场仍受疫情扰动，宴席、商务宴请等用酒场景受到影响。从具体品牌来看，五粮液受影响相对较小，回款按正常节奏推进，经销商层面库存良性，节前终端库存有所抬升，有望在年内逐渐消化，老窖低度产品在强势市场仍处于领先地位，疫情下公司持续进行消费者培育，汾酒增长势头相对较好，洋河整体表现较为稳健，上海、江苏等部分地区销售受到疫情拖累，省外部分强势市场增长较优。
　　大众食品：随着疫情影响逐步减弱，Q3大众食品类公司经营已有所修复，依靠经销批发渠道模式的企业（如安井食品、千味央厨），Q3的增长韧性要高于依靠门店模式的企业（如绝味食品、紫燕食品），经销模式下，企业拥有更快的铺货模式和更高的经营杠杆，本周我们重点跟踪千味央厨与紫燕食品。1）千味央厨：大B端依托新品上量及线上积极投入增长稳健，小B端疫情影响相对可控，Q3核心品类如油条、蒸煎饺销售额可维持20%-30%的增长；2）紫燕食品：今年公司开店节奏及单店收入在疫情下有所承压，但老店闭店率可控，公司高配合度的经销商团队及优于行业的信息化系统是其优势所在，随着疫情放缓及上市加持，公司有望进一步扩大自身销售体量，释放规模效应。
　　投资建议：1）白酒板块方面，高端白酒需求最具确定性，维持贵州茅台、五粮液和泸州老窖的核心推荐；地产酒板块目前受益当地消费升级以及有限的疫情影响，基本面整体优于全国性次高端，维持对地产酒的龙头推荐，重点推荐洋河股份，关注古井贡酒；次高端板块仍需密切跟踪本轮旺季表现，重点推荐山西汾酒，建议关注舍得酒业；2）大众品板块方面，密切跟踪餐饮供应链需求的恢复，维持安井食品、绝味食品以及立高食品的核心推荐；另外一方面，建议关注需求稳定、估值合理的细分龙头，重点推荐伊利股份以及洽洽食品。
　　风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题，竞争加剧。