行情回顾：9月26日-9月30日电力板块（882528.WI）下跌3.98%，沪深300指数下跌1.33%，电力板块跑输大盘2.65个百分点。2022年初至今电力板块下跌8.92%，沪深300指数同期下跌22.98%，电力板块年初至今累计跑赢大盘14.07个百分点。分子板块看，9月26日-9月30日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为-5.02%、-3.05%和-2.65%。
　　环渤海煤价环比不变，同比下跌2.26%
　　9月30日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为735元/吨，环比不变，同比下跌2.26%。期货方面，郑州商品交易所2023年1月交割的动力煤合约9月30日报价901元/吨，环比下降13.68%。
　　秦港库存环比减少1.01%，同比增加20.99%
　　煤炭库存方面，截至9月30日，秦港库存490万吨，上周环比减少5万吨，降幅1.01%，同比增加85万吨，增幅20.99%。而广州港9月30日库存为180万吨，上周环比增加3.8万吨，增幅2.61%，同比减少48万吨，降幅21.05%。
　　周观点及投资建议
　　据北极星电力网整理数据显示，9月共有17个煤电项目核准、开工（含核准前公示），开发主体包括国家能源集团、大唐、国家电投、华润电力等多家发电集团。此前，8月由12个煤电项目核准（含核准前公示）、开工、签约。我们认为随着保障能源安全重要性提升，立足以煤为主基本国情共识巩固，短期来看煤电仍将是我国主体电源。近期煤电项目核准速度有所加快，煤电仍将在我国能源供给中扮演重要角色。从三季度水情数据来看，我国重要水库汛期表现较差。三峡、水布垭三季度平均出库流量明显下滑；锦屏一级三季度出库流量有一定下滑；溪洛渡三季度平均出库流量基本持平；龙滩来水逆势增长，三季度平均出库流量同比明显增长。整体来看，三季度来水偏差且水情分化较大，水电板块三季度业绩或将承压。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、大唐发电、华电国际、华能国际、福能股份、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价大幅上涨导致火电企业成本压力加大；发改委推动降电价导致发电企业电价下降；LNG价格过高导致城市燃气企业成本上升。