通胀方面，9月CPI同比上行至3%附近，PPI同比或下行至0.8%附近。节日效应带动食品项环比上行，国内油价下跌和疫情对非食品项的拖累效应或有所减缓，预计9月同比上行至3%附近；尽管国内大宗品需求有所修复，但在国际油价下跌和高基数的影响下，9月PPI同比或维持偏快的下行斜率。
　　进出口方面，预计9月出口增速4.7%、进口增速2.5%左右。出口高基数扰动回归，此外韩国出口增速大幅回落、集装箱出口反复受台风扰动，预计出口增速或明显下行；进口则受益于国内稳增长政策发力、大宗商品价格弱反弹、生产旺季等提振，增速或升至2.5%左右。
　　生产方面，预计9月工业增速或在5.0%左右。9月PMI生产分项重返景气区间，带动制造业PMI上行，传统“金九”旺季预期、赶工效应使得开工水平回升，工业增速或进一步修复。
　　投资方面，固投累计增速或在5.7%左右。（1）制造业投资：9月制造业投资单月增速或在6.4%，累计增速在9.4%左右。（2）基建投资（不含电力）：预计单月增速或小幅升至16.7%，累计增速或在9.5%附近；（3）地产投资：预计单月增速或在-12.9%左右，累计增速约为-8.1%。
　　社零方面，高基数走高叠加餐饮增速或转负，社零增速可能明显下滑至2.5%附近。9月消费旺季成色不足，汽车零售动能略有转弱；地铁客运量数据指向9月餐饮收入同比可能转为负增长，同时去年9月疫后消费加速修复、基数走高，社零增速或再度回落至2.5%附近。
　　金融数据方面，预计9月新增信贷1.77万亿，新增社融2.56万亿。9月融资需求边际改善，机构信贷投放压力较大，基建项目融资加速，或支撑新增信贷实现同比多增。当月政府债券发行规模环比增加，但去年基数较高，或仍拖累社融增速。
　　综上，高温天气褪去后迎来加速赶工，叠加9月是传统旺季，PMI指向生产端修复相对快于需求端；下游基建投资继续发力，但出口、消费读数下行压力开始显现，地产投资拖累加剧；通胀压力总体温和，CPI同比读数将再次上行，或触及年初政府工作报告3%的目标水平；融资处于边际改善阶段，预计新增信贷或实现同比多增。整体而言，三季度国内经济持续“弱修复”，其中制造业受到高温限电限产扰动，而疫情反复令服务消费需求释放受阻，第三产业生产增速回升幅度有限，预计GDP（不变价）当季同比或在3.7%附近。
　　风险提示：政策效果不及预期。