A股观点：市场短线超跌，或有反弹
　　十一节前最后一周A股延续下跌，但技术面指标提示短线超跌，估值换手率接近历史大底的水平，当前A股或处于筑底阶段，且日历效应提示十一节后第一周上涨概率较大，短期来看无需过度恐慌。但从中期来看，增长因子正在筑底过程中，海外流动性持续收紧，对A股定价的分子端和分母端均形成一定负面影响，且美股风险仍未充分释放，可能会对国内股市产生一定程度的情绪干扰。建议投资者继续耐心等待，行业层面可关注微观中观景气度得分均较高的农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业，其中食品饮料行业在十一节前一周也获得了北向资金的加仓，大消费板块关注度逐渐提升。
　　海外市场点评：美股依然两端承压，港股超跌反弹
　　海外主要经济体PMI持续下行，国债利率持续上行，对海外股票市场中期走势形成双重压力。短期由于市场超跌，以及重要经济数据和政策公布带来的预期来回摆动，导致美股大幅波动。受海外市场影响，港股上周先抑后扬，中长期看港股处于相对低位，但目前海外金融系统不确定性较大，所以短期难有趋势性机会。中长线可关注必需消费类板块的投资机会，短线回避公用事业、非必需消费等板块。
　　热点行业模型组合当前持有行业：银行、非银金融、房地产、家电、建材
　　热点行业模型通过计算行业动量和行业间关联动量来找到当前的热点行业，并对热点行业和相关行业进行配置。我们在中信一级行业中配置，选择模型得分最高的5个行业构建等权多头组合，组合2018年以来相对行业等权基准年化超额收益为10.10%，组合当前持有的行业为银行、非银行金融、房地产、家电、建材。
　　行业景气度跟踪：重点关注农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业
　　根据行业景气度模型九月末最新结果，全市场景气度大于零一级行业个数为16个，相比于上个月全市场景气度有所下降。景气度打分排名前五的一级行业分别是：农林牧渔、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、商贸零售；通信、食品饮料、家电、非银行金融等四个行业的景气度打分也在3分以上。中观景气度排序靠前的行业是：农林牧渔、饮料、建筑、医药、电力及公用事业。两者的交集是农林牧渔、食品饮料、电力及公用事业。
　　行业资金面+拥挤度跟踪：北向资金加仓食品饮料、医药、化工等行业板块。
　　资金方面，北向资金在食品饮料、医药、化工等行业板块上加仓。融资资金在电新、家电、轻工制造、建筑等行业上加仓；拥挤度方面，目前没有行业处于高拥挤状态，但目前房地产行业拥挤度相对较高。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效。金融周期规律被打破。市场出现超预期波动，导致拥挤交易。