本期投资提示：
　　11月26日，上汽集团发布《关于投资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业（有限合伙）的公告》，上汽集团设立基金拟计划与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（含其指定的下属投资主体）专项投资于高端智能纯电汽车项目（暂定名“智己汽车“）。其中，上汽集团、张江高科、恒旭资本共同出资设立元界基金，其中上汽持股74.99%，张江高科持股25%，元界基金此次将72亿元认缴资金全部投资于“智己汽车”项目。“智己汽车”这一项目折射出传统车企全力拥抱电动智联时代的决心，此次上汽集团：①多方联合资源重磅投入，新车明年上市。智己汽车早年为上汽内部代号“L项目“的一号工程，2014年开始筹备，项目成员超过200人，其中一半来自上汽集团内部。后续上汽进一步提供资金、技术、供应链支持，张江高科提供AI、芯片等资源，预计明年将发布首款轿车。②整车深度智能化，智己汽车打造全新的电子电器架构，从底层打通整车与驾乘体验高度相关的ECU控制器，将客户场景和汽车感知充分融合，鼓励用户进行高度自定义，实现汽车智能化宽度和深度的全新突破。③软件定义汽车，数据创造价值。智己汽车的用户将成为企业研发、生产、制造、营销等全业务链的驱动者，日常用车过程中所产生的数据都将通过AI人工智能自动化处理，推动产品迭代、品牌塑造。
　　通信互联巨头入局，变革从零部件开启。2020年以来，华为等通信互联巨头入局智能网联汽车的趋势愈发明显。①北汽和华为联合打造了ARCFOX极狐最新款产品，新车将搭载3颗96线激光雷达，6个毫米波雷达，12个摄像头，13个超声波，华为提供的芯片算力达到352万亿次每秒。②长安和华为、宁德携手打造全新的高端智能汽车品牌。③上汽设立智己汽车。我们预计智能互联汽车格局的变迁将率先从零部件供应链端掀起，尤其华为再次强调不造车声明，且定位ICT技术，后续有望成长为博世、大陆级别的全球顶级TIER1供应商。
　　此外，本周我们对吉利星瑞终端销售的竞争力及市场潜力进行了分析。我们认为：吉利星瑞“越级”竞争，B级配置打A级合资市场，外观、动力和舒适性等产品竞争力已开始获得消费者认可。公司定位对标车型为轩逸/朗逸/卡罗拉等合资品牌，无论是在空间方面还是动力方面，吉利星瑞都与竞品有明显优势。我们摘录了三大汽车门户网站真实车主的反馈，在进入统计的52名消费者中，对动力/外观/内饰表示满意的占比分别为60%/58%/29%，这也体现出了产品实际的卖点和竞争优势。实际终端销售表现方面，潜在消费者最终未选择吉利星瑞的原因则为渠道等因素。我们从渠道角度分析，判断吉利的华北经销渠道或将是未来新的增量空间来源。因为合资品牌的经销商集中于广东，合计销量占比达12%，全国整体布局平均。吉利星瑞现有经销商多集中于中东部地区，目前得到授权的经销商为369家，在合资优势地区渠道数量同样不落下风，具备帮助星瑞推升销量的硬件基础。我们认为随着渠道布局的完善和进一步下探，星瑞月销量有望在短期内迅速攀升至1万-1.5万水平，进而带动整体品牌的进店客流。
　　投资建议：2020年下半年开启以年维度的车市复苏行情，看好整个汽车板块的战略性布局机会。①整车板块看好强产品周期加持的企业，首推吉利汽车，长安汽车、上汽集团、广汽集团；②零部件板块推荐行业上行期间卓越管理能力体现的龙头华域汽车、量价齐升汽玻龙头福耀玻璃、LED车灯赛道量价齐升的星宇股份、切入EPS领域的湘油泵。③新能源板块推荐具有明显先发优势，正处于产品周期爆发初期；且具备可控的自主产品进化的新能源优质整车企业：比亚迪。同时推荐特斯拉供应链三花智控、银轮股份、拓普集团、精达股份等；大众MEB产业链的科博达、爱柯迪、新泉股份、精锻科技、均胜电子、克来机电。④汽车电子建议把握明年最具确定爆发性的HUD赛道，推荐华阳集团。
　　核心风险：海外供应链风险，车市折扣与销量数据改善不及预期。