本期投资提示：
　　动力煤方面，本周港口动力煤现货价收报611元/吨，较上周上涨2元/吨。港口地区煤炭交易活跃，调入量、调出量和库存水平环比上周均增加。本周主产地煤矿供应基本平稳，销售良好，煤价延续稳中上涨态势。考虑到安全环保监察一直处于高压之下，加上部分矿达到年核定产能后将有减产，供应水平短期达到高位或有回落可能，但近日部分省份获得新增少量进口煤额度，供给有望维持平稳；下游电厂采购需求增加，后期煤价或维持易涨难跌态势。炼焦煤方面，产地主焦煤价格维持稳中有涨态势。澳大利亚进口煤限制对主焦煤供给影响持续，供给端局面暂时难有好转；需求端，虽然焦化行业受到去产能政策影响，需求有所收窄，但下游开工率居高不下，焦化企业利润可观，对焦煤的采购意愿较强，预计焦煤价格依旧坚挺。我们重点推荐稳定经营高分红标的中国神华、平煤股份，以及转型标的山煤国际。
　　重要信息回顾：
　　供给偏紧且需求平稳，动力煤价格易涨难跌：港口地区煤炭调入量、调出量和库存水平环比上周均增加。本周主产地煤矿供应基本平稳，销售良好，煤价延续稳中上涨态势。考虑到安全环保监察一直处于高压之下，加上部分矿达到年核定产能后将有减产，供应水平短期达到高位或有回落可能，但近日部分省份获得新增少量进口煤额度，供给有望维持平稳；下游电厂需求稳定，后期煤价或维持易涨难跌态势。
　　市场情绪乐观，国际油价强势运行：截至11月21日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.42美元/桶，至44.20美元/桶，涨幅3.32%。截至11月13日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.78，环比增加0.20点，增幅7.77%；国际油价与国内煤价比值2.02，环比增加0.13点，增幅6.95%。美国在线钻探油井数量九周以来首次减少，OPEC或推迟增产计划；市场对疫苗研制成功的乐观情绪推动国际油价持续上涨。
　　环渤海港口库存环比增加：截至11月20日，当周环渤海四港区日均调入量189.04万吨，环比上周增加9.77万吨，增幅5.45%；日均调出量183.83万吨，环比增加4.60万吨，增幅2.57%。截至11月20日，环渤海四港口库存1869.44万吨，周环比增加49.04万吨，环比增幅2.69%。当周环渤海四港日均锚地船舶共140.57艘，环比增加15.14艘，增幅12.07%。港口煤炭交易活跃，电厂采购需求强劲带动调出量增长；铁路运量维持高位，港口库存将继续提升，但结构性缺货问题仍存。
　　国内海运费环比上涨：截至11月20日，国内主要航线平均海运费较上周上涨4.57元/吨，报收42.18元/吨，涨幅12.16%。截至11月19日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）环比持平，报收11.5美元/吨。港口煤价易涨难跌，沿海地区采购需求强劲带动国内海运费强势上涨。澳煤限制进口影响持续，国际海运市场整体平稳推动国际海运费保持平稳水平。