投资要点：
　　山西再出煤矿事故，陕西立即开展煤矿安全风险隐患大排查。（1）11日凌晨，山西省朔州市平鲁区一煤矿井下发生透水事故，截至12日17时，仍有5人被困井下。（2）根据sxcoal，陕西省安委办11月5日发布通知称，从即日起至2021年1月31日在全省立即开展煤矿安全风险隐患大排查。我们认为，近期主产地频发的煤矿事故或导致安全生产检查进一步趋严，煤炭保供增供压力有所增加。
　　安监趋严致产地煤价上涨，港口煤价微降。（1）据sxcoal援引海关总署，10月进口煤炭1373万吨，同比-46.6%，环比-26.5%；1-10月累计进口2.53亿吨，同比-8.3%。（2）煤炭资源网：截至11月12日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比均上涨5元/吨。（3）本周（11.9-11.13）秦港5500大卡煤价环比微跌0.2%至609元/吨，CCI进口5500大卡煤价环比基本持平，价差略收窄至245元/吨。我们认为，大秦线检修已于10月底结束，但北方四港库存仍恢复较慢，截至11月13日为1284万吨，同比下降近500万吨，累库成效仍不明显。同时需求端，华北已陆续开启供暖，叠加下游水泥、化工及北方冬储等需求较好，支撑港口煤价。供给方面，本周鄂尔多斯煤炭外销量环比仍上升，但山西及陕西安全检查形势趋严致供给受限，短期看冬季保供压力或有所提升，后续需密切关注电厂煤耗及库存变化、港口库存变化及生产端和进口煤政策变化情况。
　　供需两旺，焦炭市场短期仍偏强。供给端，本周焦化厂开工率82.31%，环比-0.49pct，同比+5.03pct。需求端，全国高炉开工率67.40%，环比+0.27pct，同比+1.38pct。我们认为，焦企生产积极性良好，高炉开工率未见明显下滑，焦炭短期供需两旺，但考虑到采暖季环保限产后期或逐步严格，钢厂及焦化厂均存在缩量可能，后期需关注限产落实情况。焦煤方面，停止澳煤进口短期或对供给端有所影响，但影响程度取决于蒙煤等能否完全填补，叠加焦炭连续提涨落地，焦煤价格不断回升，后续仍需关注主产地山西地区开工、蒙煤进口及焦化限产落实情况。
　　投资建议：受限制澳洲煤炭进口以及国内下游需求强劲影响，焦煤焦炭短期基本面向好，结合三季报情况，建议关注煤焦龙头公司淮北矿业、金能科技、西山煤电。同时，煤炭板块估值及机构持仓依然处于历史底部，基本面整体稳中向好，具备较强投资价值，长期建议继续关注业绩稳健的低估值高分红龙头中国神华、陕西煤业。
　　风险提示：下游复工持续推迟、焦化去产能及进口煤限制政策执行低于预期。