三季度财报综述：反转如期而至，上行通道开启
　　三季度家电板块主要公司经营表现均超出市场预期，在经历上半年的疫情冲击和初步恢复之后，下半年开始板块正式步入上行通道；
　　收入端来看，内销延续了二季度以来的复苏趋势，外销在供应链转移等因素驱动下表现抢眼；白电及厨电景气环比明显改善，小家电依旧保持了较高增长；综合影响下，当季板块主营重回双位数增长，且增速为8个季度以来新高；
　　利润端来看，价格同比低位叠加结算模式调整等因素，使得当季产业毛利率仍有一定压力，但在规模快速恢复的背景下，期间费用率同比下降较为明显，进而推动板块归母净利润率同比提升，整体业绩实现20%以上的较优增长。
　　11月投资观点：量价齐升&外销放量，板块配置正当时
　　考虑到国内消费需求稳步复苏、空调价格竞争步入尾声，家电行业景气与格局两个大逻辑都在向好，行业已步入量价齐升通道，主营逐季提速可期；虽然成本汇兑环境环比有一定恶化，但得益于规模的快速恢复，以及价格拐点的确立，盈利持续改善仍较为确定；此外，四季度开始，行业量价以及公司收入、利润基数均明显降低，经营改善确定性进一步提升；
　　当前行业整体估值具备较强比较优势，当前外资再现底部布局特征，后续经营回暖弹性有望驱动估值共振；且长期来看，随着利率趋势下行，家电龙头稳固行业领导地位、在产业链中强势话语权、优异的资产质地、中长期业绩稳健增长预期及股息率优势，都将保障其持续赢得国内外稳健偏好资金青睐。
　　维持行业“看好”评级：
　　未来一年时间维度内，白电有望复制2016H2以来走势，当前估值性价比优势凸显，正迎来较优配置窗口；重点推荐格力电器、海尔智家及美的集团；
　　关注厨电to C端回暖趋势，经营拐点带来的双击正渐行渐近，推荐老板电器、浙江美大及华帝股份；
　　同时推荐九阳股份、海信家电、科沃斯及荣泰健康等标的。
　　风险提示
　　1、终端需求大幅不及预期；
　　2、原材料价格大幅波动；
　　3、国内疫情反复。