打新周报设计背景。2020年以来伴随着疫情影响，权益市场呈现较大波动，稳健投资需求上升，而恰迎科创板和创业板注册制等政策红利推动，IPO市场空前繁荣，打新机会大幅增加，打新作为比较稳定的收益来源之一，受到机构投资人颇多关注。在这样的背景下，我们推出打新周报，跟踪发行新股、参与机构、收益预测等信息，以期为投资者提供参考。
　　年初至今新股发行情况概览。截止至2020年10月23日，2020年共有310只新股IPO，募集资金规模合计3846.67亿元。从发行日期来看，7月起新股发行加速，这主要与创业板注册制的推出有关。分板块看，科创板新股IPO数量最多、平均募集规模最大，总募集规模为1921.50亿元，占据最大比重，规模占比达50%。从行业来看，行业主题属于信息技术的高达88只，总募集资金达1345.95亿元，在所有IPO新股所募集的资金中占比达35%。这与创业板以及科创板的定位为此类企业提供了更优的融资环境是密不可分的。
　　网下发行比例、网下中签率及打新策略涨跌幅。科创板平均网下发行比例为66.2%，远高于传统A股市场，创业板在注册制改革之前的网下发行比例与传统A股市场一致，仅有10%，但在注册制改革以后，网下发行比例达53.9%，接近于科创板。创业板在改革之后A类投资者网下中签率有所提升，从0.024%提升至0.068%，也与科创板趋近。改革后的创业板上市首日涨跌幅达270.8%（科创板上市首日涨跌幅190.9%），打新策略涨跌幅达231.8%（科创板打新策略涨跌幅186.2%）。从行业来看，医疗保健以及信息技术行业涨跌幅最高，可见医疗、科技等是当前市场资金关注的重点，承载了最高的市场预期，最受市场所追捧。
　　年初至今公募基金打新情况概览。截至2020年10月23日，累计有133家公募机构合计3483只公募基金参与了新股网下询价，数量最多的为灵活配置型基金，占比达37%。以询价参与率75%以上界定积极参与打新基金，共计样本1766只，样本主要集中在6-50亿规模区间。报价入围能力是机构打新能力的重要体现，截至2020年10月23日，2020年积极参与网下询价的公募产品数量超过40只的公募机构中，入围率排名前列的分别是博时、国泰、易方达、工银瑞信以及中银基金。积极参与网下询价的公募产品数量在20只至40只的公募机构中，入围率排名前列的分别是华宝、融通、交银施罗德、银河基金以及东证资管。
　　打新收益测算。我们基于新股IPO的公开披露数据对参与打新的基金的历史打新收益进行估算。截至2020年10月23日，规模1-2亿区间、2-3亿区间以及3-4亿区间的基金打新收益率约在12.30%、10.74%以及9.07%。分板块来看，科创板是各规模区间的基金的最主要的打新收益来源，在总收益中平均占比达78%，其次为创业板，平均占比达15%，主板与中小企业板均只占较小的比重。
　　打新收益预估。我们基于新股IPO的公开披露数据，对尚未上市的新股打满收益进行预估。其中，网下申购金额上限为新股发行价格网下申购股数上限。当新股发行价格尚未公布时，我们选用预计募资规模/新股发行数量作为预计发行价格。在计算打满收益时，打新策略涨跌幅以及A类投资者网下中签率等参数我们均基于2020年的平均数据进行预估，其中创业板选用注册制改革之后的数据。
　　风险提示。本文分析数据均基于公开数据，对于未来打新收益率的测算均基于历史数据和一定假设条件。测算方法、各类假设和实际可能有偏差，导致收益率测算不准确。二级市场行情变化、上市个股质地不及预期、打新规则调整均有可能影响数据测算结果。