投资要点
　　CCTD：长协价上涨，综合交易价、现货平仓价下跌。2020年10月，动力煤长协价（Q5500）为547元/吨，月上涨5元/吨。10月30日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为575元/吨，周下跌2元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为601元/吨，周下跌3元/吨。
　　港口：港口价格上涨，环渤海指数持平。10月30日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为635、605、550、489元/吨，周分别上涨7、7、9、8元/吨。10月28日环渤海动力煤价格指数为559元/吨，周持平。
　　产地：动力煤、无烟煤下跌，焦煤持平。动力煤：10月30日，山西大同Q5500坑口含税价430元/吨，周持平；10月30日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价382元/吨，周下跌4元/吨；10月30日，陕西榆林Q5800动力煤价格415元/吨，周下跌2元/吨。焦煤：10月30日，古交地区2号焦煤坑口含税价860元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1455元/吨，周持平。无烟煤：10月30日，晋城地区无烟中块坑口含税价890元/吨，周下跌50元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价870元/吨，周下跌50元/吨。
　　期货：动力煤、焦煤上涨。10月30日，动力煤期货（活跃合约）收盘价595.2元/吨，周上涨22元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1355.5元/吨，周上涨9元/吨。
　　国际煤价：国际动力煤上涨，焦煤下跌。国际动力煤：10月29日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为55.78、61.10、60.35美元/吨，分别周下跌0.47元/吨、上涨3.92元/吨、上涨0.32美元/吨。中国进口焦煤：10月30日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为124美元/吨，周环比下跌2美元/吨。10月30日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为278元/吨，周上涨5.1元/吨。
　　运输情况：沿海运价下跌，港口运量增加。沿海煤炭运价：10月30日，秦皇岛至广州运价35.7元/吨，周下跌0.1元/吨；秦皇岛至上海运价26.5元/吨，周下跌0.2元/吨。铁路运量：2020年9月，大秦线煤炭运量3513万吨，月环比上升1.39%。
　　煤炭库存：北方港口库存下降，钢厂焦化厂库存增加。1）港口：10月30日，北方港口煤炭库存1733万吨，周环比下降114万吨。10月30日，广州港库存为284.5万吨，周环比增加7.7万吨。2）钢厂及焦化厂：10月30日，国内样本钢厂炼焦煤库存884.82万吨，周增加3.01万吨；独立焦化厂炼焦煤库存904.73万吨，周增加41.94万吨。
　　下游变化：钢铁库存减少，焦炭价格持平。1）钢铁：10月30日，全国主要城市螺纹钢库存674.72万吨，周减少55.75万吨。上海20mm螺纹钢含税价3820元/吨，周环比上升50元/吨。2）焦炭：10月30日，唐山二级冶金焦价格为2050元/吨，周持平；10月30日，山西二级冶金焦价格为2110元/吨，周持平。
　　本周观点：本周，陕蒙等地增产保供措施的逐步落地，产地煤价小幅回落。同时，受上游产地安全检查影响，北方港口供应较为紧缺，下游库存虽处于高位，但冷冬预期使下游不敢贸然去库存。预计，大秦铁路检修完毕后，港口价格将企稳，冬季煤价仍会在绿色区间上沿波动。推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。
　　风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险