公司预收款、存货分别为  75.93  亿元、85.40  亿元，保持高位，我们判断公司在手订单较为充足。
        主业毛利率同比提升  0.85pct，期间费用增幅远低于营收增幅
        公司整体毛利率同比提高  0.85pct，主业盈利能力有所提升。期间费用同比增长  31.80%，其中管理费用同比增长  11.47%，主要系职工薪酬增加，研发费用同比增长  29.49%，期间费用增幅远低于营收增幅。
        公司盈利能力有望持续提升，看好航空主业发展空间
        随着增值税率下调、军品定价机制改革的不断推进，公司盈利能力有望提升。公司是首家实施激励的核心军品总装企业，管理效率有望持续改善。作为空军核心装备供应商，看好公司航空主业发展空间。
        盈利预测与投资建议
        公司一季报业绩超预期，空军装备列装处于景气周期，且公司盈利能力有所提升，我们上调盈利预测，预计公司  19-21  年归母净利润为8.92/10.73/12.65  亿元，对应当前股价的  PE  为  48/40/34  倍。公司是核心总装企业，业务具备稀缺性且受益于装备采购处于景气周期，18  年估值中枢为63xPE，我们认为可以给予公司19年63xPE估值，对应合理价值40.32元/股，维持公司“买入”评级。
        风险提示
        军品采购与交付具有不确定性；改型与量产存在不确定性；毛利率变化反应报告期内产品结构，与全年相比或存在不一致现象。