2018  年7  月的股权激励计划有望激发骨干人员的内生动力，公司的核心竞争力有望进一步提升。
        销售：从大盘策略到小盘深耕，销售规模实现跨越式增长
        公司早期以大盘开发项目为主，凭借土地成本优势提升开发利润空间。自2015  年起，公司贯彻小盘深耕模式，城市布局方面加快向一二线城市转移，项目选择方面从百万大盘项目变为10  万方左右的小盘项目。2015—2017  年，公司销售规模连续两年实现翻番，销售排名从2015  年第42  名跃升至2017年第18  名（克而瑞口径），实现跨越式发展。
        拿地：持续深耕长三角，城市布局进一步优化
        公司从2015  年以前的“打包拿地为主、挂牌拍卖为辅”拿地策略转为2017年的“找洼城、寻洼区、拿洼地”，坚持精选区域策略，以在核心都市圈周边拓展土地为主，在投资布局上继续加强对于二线城市及热点城市的布局。
        公司在长三角区域土储丰富，有望充分受益于长三角一体化的国家战略。
        财务：净负债率下降，利润率提升，费用率有望维持稳定
        2018  年公司财务方面逐步改善。1）2018  年末净负债率降为191.52%（2017年末为233.22%）；经营性现金净流入194.32  亿元（2017  年末为-29.38  亿元）。2）2018  年毛利率、净利率分别为19.56%、5.77%，分别同比增加3.25、4.01  个百分点。3）2018  年三项费用率保持稳定。随着品牌影响力的逐步提升，未来公司费用率有望维持稳定。
        投资建议：深耕长三角，经营边际改善可期，维持“买入”评级
        中南建设立足于长三角，城市布局持续优化。战略方面由大盘策略转向小盘深耕，销售规模持续翻番。2018  年公司净负债率下降，利润率提升，财务状况持续向好，经营边际改善可期。预测公司2019、2020  年EPS  分别为1.10、1.89  元，对应当前股价PE  分别为8.0  倍、4.7  倍。NAV  每股15.81  元，4月30  日收盘价折让约44.33%；维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  房地产政策或存不确定性；
        2.  行业流动性情况或存不确定性。