销售市占率再提升，年末竣工回暖保障未来结转业绩：18  年公司继续发挥龙头房企的规模优势效应，全年实现合同销售金额  3875亿元，同比增长  26.4%，实现合同销售面积  3664  万平方米，同比增长  50.3%。同时市占率由  17  年的  2.3%进一步提升至  2.6%，彰显了公司在行业需求端承压的大背景下可靠的逆周期能力。
        折价收购沪上核心资产，评级上调杠杆再降:  公司抓住土拍市场窗口期，继续贯彻转战三四线，低成本获取大量新项目的土地拓展策略。18  年至  19  年一季度新增权益建面  5143  万方，同比增长121%。我们认为低成本的拿地策略叠加标准化高周转的高铁项目布局，将为公司未来持续降低负债水平、支撑业绩释放提供有力保障。
        三大产业集团重组，助推跨越式发展:  公司重组成立大基建、商贸、酒店旅游三大产业集团，通过“三大变革”推动房地产主业在未来三年实现跨越式发展。
        盈利预测及投资评级：我们预计公司  19、20  年  EPS  分别为  1.18元、1.46  元，维持公司“增持”评级。
        风险提示：房地产行业受调控因素下行，调控强于预期。