报告期内非经常性损益主要来自政府补助（F32  焚烧补助款），业绩下滑主要由于公司氟化工及基础化工产品价格价差回落所致。从产销量来看，2019年一季度公司主要产品氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料产量分别达到314174  吨、85070  吨、20051  吨，分别同比+32.8%、-0.9%、+11.4%；外销量分别为138582  吨、55414  吨、7353  吨，分别同比+11.1%、+7.8%、+1.1%；平均售价分别为2923  元/吨、20857  元/吨、52252  元/吨，分别同比-20.8%、-7.4%、-12.8%。
        根据我们跟踪的氟化工产业链价格数据，2019  年Q1  氢氟酸均价为11334  元，同比-22.0%，价差为3861  元，同比-54.3%；R22均价为18589  元，同比+8.5%，价差为9217  元，同比+31.2%；R134a均价为33283  元，同比+10.4%，价差为17515  元，同比+34.5%；R32  均价为19267  元，同比-33.0%，价差为3659  元，同比-70.5%；R125  均价为27161  元，同比-49.3%，价差为9810  元，同比-67.7%；PTFE  均价为62556  元，同比-20.6%，价差为43967  元，同比-28.7%。
        氟化工产品价格有所回落，但行业整体趋势仍然向好
        近期氟化工产品链产品价格有不同程度回落，但整体看来，我们判断氟化工行业格局仍然处在优化趋势之中：1）萤石方面，行业准入标准不断提升，“小、散、乱”产能出清，供给收缩，价格中枢上移，为整个产业链奠定景气基调；2）氢氟酸方面，由于环保及危化品管理政策趋严，准入门槛大幅提升，几无新增产能；2）制冷剂方面，目前二代制冷剂产量已冻结，行业供给受到刚性制约，伴随2020  年R22  空调配额进一步削减，预计R22产品价格仍将维持高位或继续上行；4）三代制冷剂有一定技术门槛，新投放产能主要集中在行业内企业扩产，新进入者不多，同时预计很快也将实现配额制度；5）含氟聚合物方面，PTFE  等多以二代制冷剂为原料，因此受到原料供应影响，价格有望保持高位。
        产能扩张提速，一体化优势进一步提升
        2018  年7  月7  日，公司宣布拟以子公司巨新公司为主体，建设10  万吨R32  项目，一期建设3  万吨，进一步提高在三代剂市场中的话语权；同时计划通过技改新增4  万吨R22  产能，用于内部生产原料，进而在含氟聚合物方面提高TFE  产能1  万吨、悬浮PTFE  装置产能1.27  万吨；计划新上7.3  万吨氯化钙项目，解决盐酸平衡问题。公司作为行业内龙头企业，公用工程设施配套齐全，工程和技术经验深厚，在投资新建和扩产项目时具有显著的资本开支优势，这一优势将在产品折旧、成本方面进一步体现。另外，新项目的逐步落地将进一步延伸公司产业链，提高产品附加值，增加竞争优势。
        回购股份，回报投资者，彰显发展信心
        2019  年4  月19  日，公司公告拟用自有资金不低于人民币  3  亿元（含）、不超过人民币  6  亿元（含），以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过11.80  元/股（含），回购股份将用于注销以减少公司注册资本。进行股票回购，对投资者进行回报，同时也显示了公司对于未来发展的信心。
        维持“买入”评级
        由于近期产品价格下跌，下调公司19、20  年盈利预测至17.51、19.35  亿元，对应EPS  分别为0.64  元、0.71元，对应PE  分别13X、12X，维持“买入”评级。