该战略合作在中国联通和中国宝武战略合作协议背景下，目标是推动智慧制造产业升级，加快工业企业数字化转型。计划于  2019  年  7  月上线运行的产业物联网项目将成为冶金行业全球首个基于  5G的产业物联网项目。
        18  年营收和利润稳定增长，一季报获好开局。2018  全年营业收入  54.7  亿元(YoY  +14.6%)，归母净利润  6.69  亿元(YoY  +57.3%)，净经营性现金流入  9.65亿元(YoY  +24.5%)。IDC  业务稳步发展，持续改善经营性现金流。毛利率和净利率较  17  年底有提升，受益于  IDC  比重提升以及退税和补贴。19Q1  营业收入  13.4  亿元(YoY  +32.6%)，归母净利润  2.0  亿元(YoY  +36.4%)，净经营性现金流入  2.8  亿元(YoY    +166.5%)。18  年和  19Q1  的归母净利润保持高速增长，19Q1  营业收入大幅提高，我们预计受智能化业务增加影响，验证钢铁行业和智慧城市维持景气度，IDC  持续上架，我们认为一季度营收和利润均保持  30%以上增速属于较好的开局。
        IDC  规模持续扩大，19  年继续推进全国布局。宝之云新一代信息基础设施服务产业基地成为国内领先第三方高端产业基地，现有产业规模近  20000  个机柜，宝之云四期按计划建设进行中。公司在运维服务中已将研发的“宝信数据中心运营管理系统”成功推向市场，完成了  IDC  战略业务全国布局的发展规划，并启动现有区域外业务拓展工作，合资设立武钢大数据产业园，布局“大数据+N”产业战略，正逐步形成  IDC  产业生态圈。集团层面合作联通、国企以及钢铁公司具有天然的资源，都为公司积极发展  IDC  准备了有利的条件。
        钢铁行业景气度维持，中国宝武成为  5G  物联网试验场。钢铁供给侧改革、去产能政策的推出提升行业集中度，下游钢铁信息化积极向智慧制造推进的需求。公司在钢铁行业信息化、自动化领域，凭借多年良好的服务和技术积累，成功签约一批重大项目，进一步巩固了行业优势地位。中国宝武建设高质量钢铁生态圈，宝信软件参与了智慧制造、信息化、物流多块业务，近期一系列战略合作，公司定位在  5G  物联网时代软件平台，发挥连接通信、终端的软件数据平台枢纽作用，助力中国宝武产业互联网的发展。
        盈利预测与投资建议。我们认为公司全年仍将受益于  IDC  持续上架交付和智慧制造信息化建设，预计  2019-2021  年，8.86  亿元，11.53  亿元，14.04  亿元，对应  EPS  分别为  1.01  元，1.31  元，1.6  元，给与  2019  年  PE  38~43  倍区间的估值，未来  6  个月合理价值区间为  38.38~43.43  元。推荐“优于大市”评级。
        风险提示。1.    云计算厂商  CAPEX  投入低于预期，导致大客户  IDC  业务上架率不及预期，2.钢铁行业信息化推进不达预期，3.5G  和产业互联网发展不及预期。
        我们对公司盈利预测基于以下假设：
        1.我们假设在  18  年底上架的机柜数量  1.8  万个的基础上，19  年腾讯第四期全部机柜、太保部分机柜上架交付，28A  机柜等效  1.4  倍  20A  机柜的收入和利润，太保机柜按照投资额度交付收费，预计  20-21  年宝之云第五期、武汉大数据园、南京南通等数据中心陆续建成并贡献部分业绩；
        2.我们假设服务外包中的服务运维业务维持相对稳定，没有明显变化；
        3.我们假设软件工程将在未来三年逐渐恢复到两位数的增速，主要考虑&