利润分配方案为每股派现  0.11  元（含税）。
        事件评论
        酒店行业RevPAR持续增长及处置资产带来投资收益是业绩增长主因：（1）行业供需结构改善带动如家和原首旅整体  RevPAR  分别提升  4.2%和  1.4%，南山景区客流增长、收入增加推动酒店及景区业务贡献增量利润总额  8939  万元；（2）现金偿还部分银行贷款节约财务费用较上期增加利润总额  5060  万元；（3）出售燕京饭店、首汽股份等股权获得增量投资收益  14425  万元；（4）净利略低于预期主要原因为计提南苑股份商誉减值准备  8190  万元导致单四季净利下滑  31.01%。
        单四季开店速度加快，加盟及中高端比重继续提升。18  年公司新开店数量为  622  家，超出年初制定新开店计划；单四季开店数量  247  家，速度明显加快。截至  18  年底公司加盟占比为  77.15%，较  18Q3  提升1.52pct、较  17Q4  提升  3.10pct；18Q4  新开店中中高端占比超过  50%带动公司中高端酒店数量占比较前三季度提升  1.97pct  至  17.78%，较17Q4  提升  4.23pct。经济型和成熟中高端酒店表现稳健。
        整体毛利率略有下滑；期间费用率改善明显。18  年酒店运营毛利率较上年下降  0.48pct  主要是加大送早餐优惠促销活动推动成本上涨所致，带动整体毛利率略有下滑。销售费用率下降较多带动期间费用率下滑1.76pct。销售费用率下滑  2.25pct  主要为直营酒店减少导致折旧摊销、租赁及职工薪酬减少所致，管理费用率微增  0.98pct  主要是加盟店增多带动店长工资增长及增加  IT  维护外包投入所致，财务费用率在偿还贷款作用下微降  0.63pct，研发费用率在加大信息化投入下微增  0.14pct。
        看好公司通过自身结构调整逐步释放业绩，维持“买入”评级。考虑社融持续超出预期及基数前高后低影响，预计公司  19-20  年  EPS  分别为0.95/1.15  元，对应当前股价  PE  分别为  23/19  倍，维持“买入”评级。