2018  年原油价格中枢同比有明显抬升，布伦特原油期货均价约为  71.69  美元/桶，同比增长约  30.96%，PTA-0.655
        PX  价差在行业高景气下达到  824  元/吨，同比增长  39.62%；然而，随着  2018  年底美国对伊朗制裁不及预期，美国敦促  OPEC  增产、主动释放战略库存以及持续增产，油价在  Q4  出现明显下滑，自  10  月  3  日全年最高点(约  86.29  美元/桶)一路下跌，最高跌幅达到约  41.51%。在油价下跌过程中产生一定的库存损失，致使2018Q4  归属于上市公司股东的净利润约为-2.43  亿元，同比有所减少。
        800  万吨/年炼油项目即将投产，公司将打通全产业链流程。截至年报披露日，该项目已累计发生建设期投资额  300,965  万美元，项目总体建设进度累计完成  92.78%，项目按计划稳步推进，工艺管道安装已接近尾声，各单元按计划陆续中交，部分公用工程已开车运行。该项目的投产将打通公司全产业链，真正实现“一滴油，两根丝”的战略目标。
        收购涤纶长丝资产超额完成业绩承诺。2018  年底公司通过发行股份的方式取得双兔新材料100%股权、嘉兴逸鹏100%股权及太仓逸枫100%股权，其中嘉兴逸鹏+太仓逸枫与双兔新材料  2018  年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别约为  2.29  亿元和  2.23  亿元，2018年业绩承诺分别为  2.28  亿元和  2.15  亿元，业绩承诺均顺利完成。
        在考虑到嘉兴逸鹏、太仓逸枫、双兔新材料、浙江恒逸物流有限公司以及宁波恒逸物流有限公司贡献  2019  年全年利润，并且假设炼化项目贡献  2019Q4  利润的基础上，公司  2019-2021  年  EPS1  分别为  1.48  元、1.98  元和  2.06  元，对应  2019  年  4  月  17  日收盘价的  PE  分别为  10.99X、8.22X  和  7.90X，维持“买入”评级。
        估值模型中  EPS  采用最新总股本（考虑增发摊薄等因素影响）计算。
        风险提示：  1.  化纤景气不及预期；2.  炼化项目建设进度不及预期。