从利润表来看，由于军品业务增长导致公司收入和利润实现增长。利润率方面，毛利率从2018  年一季度的18.08%下降到2019  年一季度的17.35%。费用方面，销售费用率（1.43%，去年同期1.54%）、财务费用率（3.33%，去年同期3.13%）、研发费用率（1.57%，去年同期1.12%）基本维持稳定，而管理费用率（13.96%，去年同期15.32%）明显改善导致期间费用率从2018  年一季度的19.99%降至2019  年一季度的18.73%。从资产负债表来看，本期末公司存货、预收账款分别为170.15  亿元、18.89  亿元，与年初相比分别增长19.46%、20.12%，反映了公司在手订单饱满、下游需求旺盛，后续有望保持持续快速增长态势；从现金流量表来看，由于军品销售回款增加，导致公司本期末经营性现金流净额为-7.86  亿元，较上年同期-16.62  亿元增加8.77  亿元。整体上看，目前公司提质增效成果显著，随着未来的不断发展，公司盈利能力将逐渐改善，业务规模将继续保持稳定上升态势。
        高端制造引领者，航发巨头制造工艺实力雄厚。航空发动机全面受益于国家制造业升级战略，公司作为掌握航发核心技术的研制方有望成为高端制造的引领者，同时作为我国航空发动机集团发动机整机资产上市平台，也是国内军用航空发动机整机供应商。背靠实际控制人中国航发下辖的多家航空发动机核心科研院所，公司具有我国航空发动机领域最重要的研发力量，并形成密切的航空发动机研发制造关系。公司未来有望在民品市场不断推进，国产民机的快速发展将为其打开广阔的民用市场提供了契机。
        投资建议：基于公司在我国空军战略转型中的地位，看好公司未来的长期发展，预计公司2019-2021  年EPS  分别为0.58  元、0.75  元、0.89元，对应PE  为42X、33X  和28X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.航空发动机需求低于预期；2.新型航空发动机研制进展和大批量生产时间低于预期；3.公司民品领域竞争能力低于预期。