简评
        2018  年新产品持续拓展市场份额，加大投入大幅提升核心竞争力。全年显示控制产品实现营业收入2.76  亿元，同比增长10.08%。2018  年受到军改影响，公司下游军工订单有所延迟，影响了公司收入增长。2018  年公司持续推出显控高端新产品，如结合了高/低带宽、低延时编解码压缩方案的分布式节点处理系统，涉及光和网络传输的KVM  坐席控制系统等新一代显示控制处理设备，希望在现有产品维持稳定市占率的背景下，利用新产品持续增加产品市场份额。公司研发投入达到历史新高，全年研发费用达4716.78  万元，同比增长58.46%。同时随着新产品订单的不断增多，公司毛利率亦有望在现有73%的基础上得到进一步提升。2018  年，公司销售费用率达到5490.56  万元，同比增长47.13%，销售费用大幅增长由于公司大力扩充销售团队，完善全国范围内营销网络覆盖。公司投资千万元构建SAP、OA、CRM  信息化系统，提升公司运作效率，因此全年公司管理费用达3504.78  万元，同比大幅增长58.46%。由于三费大幅增长，2018  年公司实现归母净利润8495.37  万元，同比下降6.57%。18  年Q1  公司大额军品订单实现交付，导致19  年Q1  公司营收净利均出现不同幅度同比下降，实现营业收入7034.96  万，实现归属上市公司股东净利润1840.94  万元，同比下降19.55%。
        2019  年受益国防信息化持续建设、政府信息化开支同比增长，军品销售和武警公安需求将稳步增长，预计公司订单和收入增速将达到30%以上。国防军队、武警和公安等行业为公司产品主要下游领域。2019  年我国国防预算维持7.5%的稳定增长，预计军工客户订单将恢复到快速增长。一直以来军队指挥系统是国防信息化的首要表现形式，公司推出的Poseidon（波塞冬）系统从功能上整合了混合矩阵、图像拼接、音视频同步传输、大屏幕图像时钟同步输出、中央控制系统、KVM  系统、网路编解码、OSD  字幕滚动等、远程基于IP  或者高分辨率图像传输、4K  或更高分辨率图像处理等各类功能，满足了军队对图像信息一体化的要求。在公安领域，目前公司已经参与完成全国数百个公安监控指挥中心建设，这一数字在未来仍将继续提升。此外公司产品还广泛应用于展览展示、能源行业指挥监控、轨道交通指挥监控等多个系统，且均已参与多个国家级项目建设，未来上述领域产品需求或将成为公司业绩的有力补充。
        显控龙头将充分享受高清视频产业发展红利。2019  年3  月，工信部、广电总局、中央广播电台联合发布《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022）》，制定了“4K  先行，兼顾  8K”的总体技术路线，以大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。该计划分为两步，到2020  年，4K  摄像机、监视器、切换台等采编播专用设备形成产业化能力；到  2022  年，4K  频道供给能力大幅提升，有线电视网络升级改造和监测监管系统建设不断完善，在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用。公司作为国内显控领域龙头，有望充分受益于超高清视频产业的发展。
        盈利预测与投资评级：新型产品持续推出，下游行业快速拓展，给予买入评级
        近年公司持续加大研发与销售投入，拓展产品谱系并增加下游覆盖行业和客户范围，预计今年仍然将根据云视频、全景视频等持续推出新的显控产品扩大收入规模和市占率。公司作为显控领域龙头，也将充分享受超高清视频产业发展红利。我们看好公司未来前景，保守预计公司2019  年至2021  年的归母净利润分别为1.19、1.54、2.10  亿元，相应18  年至20  年EPS  分别为0.91、1.18、1.60  元，对应当前股价PE  分别为28、22、16倍，给予买入评级。