从早期主营各类激光标记、焊接、切割等，而后不断拓宽  PCB  业务、机器人、半导体、显示面板及消费电子等业务，逐渐拓宽业务领域，形成事业部布局，加强产业链上下游领域延伸。大族持续高研发投入，不断拓宽业务护城河，历史上经历了三轮主要成长周期，随着  5G  创新对消费类电子终端功能多样化的带动，以及  PCB、显示面板、新能源、半导体及  LED  等市场国产化应用的提速，大族激光有望进入新一轮高成长周期。
        激光行业加速渗透，国产替代长期空间可期  
        激光技术在材料加工、通讯、医疗美容、研发与军事、仪器仪表与传感器等领域均有应用，其中材料加工以  42%的份额占比已成为最主要应用领域。2013-2017  年全球激光市场复合增长率为8.5%，我国激光产业虽起步稍晚，但随着技术升级和全球制造中心的转移，中国激光产业也逐渐步入高速发展期，高技术附加值的激光器等材料自制率也持续提升。激光加工装备行业是国家政策重点扶持领域，政策驱动下，产业规模进一步扩大，2018  年国内市场规模突破  600  亿元，仍具备较大持续成长空间。
        业务纵深持续拓宽，激光龙头优势显现  
        消费电子领域，2020  年即将迎来大客户新的创新周期，5G  终端将在天线、射频、PCB  等领域迎来设计和材料应用的创新，有望带动新增需求；新能源、PCB、OLED  显示面板等领域受益国产应用市场高成长，大族凭借一站式服务能力，在这些领域有望持续保持平稳快速增长，并且逐步成为公司营收新增长极。同时，公司在高功率业务具有很大的发展空间。长期来看，大族持续受益下游激光及自动化设备国产应用的多元化，激光龙头优势显现。
        盈利预测与评级
        盈利预测核心假设：
        小功率激光业务，在消费电子领域预计大客户  18  年订单接近  30  亿元，预计  20  年大客户将重回创新大年，19  年相关设备订单同比  18  年略有下降。
        1）  小功率激光，半导体与显示面板业务，19  年起将有望迎来国产  OLED  产能应用的放量，考虑到设备导入期，我们认为  19  年将有所增长，2020  年后有望迎来业务的爆发期。
        2）  小功率新能源业务，18  年随着大客户宁德时代的导入，未来  2-3  年有望迎来业务的快速增长期。18  年公司整体订单  15  亿元，确认收入  6.4  亿元，差额部分主要结转至  19  年，我们预计新能源  19  年仍有望保持较高营收增速。
        3）  大功率激光业务，与宏观经济增速有一定关联度，我们预计  19  年随着经济增速的企稳回升，主要客户的投资增速及订单情况也将逐步回暖，整体保持平稳较快增长。
        4）  自动化业务，PCB  受益下游国产厂商扩产，以及  19  年起  5G  应用需求提升，将有望带动  PCB  相关设备持续保持较快增长，LED  受益下游稳定需求，也将保持平稳较快增速。
        投资建议与评级：
        我们预测  2019-2021  年归母净利润为  15.27、20.49、26.15  亿元，EPS  为  1.431、1.921、2.451  元，对应  PE为  26X、19X、15X，维持“买入”评级。