2019Q1营收21.3亿元，同比增长25.7%，净利润1.61亿元，同比下滑55.9%。此次业绩披露符合市场及我们预期。考虑到投资收益及汇兑收益减少，综合毛利率下行，我们下调2019-21年EPS预测至1.27（-43%）、1.74（-41%）、2.11元，下调目标价至52.2元，对应2020年30倍PE，维持"增持"评级。  
        2018年受苹果订单下滑影响，2019Q1扰动项为投资收益：2018年iPhone创新幅度有限，因此对激光设备更新需求较低，订单相比2017年下滑10亿以上。2019Q1净利润大幅下滑主要原因为2018Q1公司出售明信测试及Prima股权获得投资收益1.7亿元。    
        各业务版图有望持续扩张：1）苹果业务：预计2019年存在小幅下滑的可能，2020年将迎来大年；2）大功率业务：公司技术突破明显，未来随着激光器自给率提升，毛利率有望上升；3）新能源：2018年订单15亿元，部分结转至2019年兑现，增长迅速；4）PCB：2019年增长放缓，公司在5G用LCP材料加工、IC载板加工取得突破；5）面板显示：柔性切割、修复、倒角、画面自动化检测设备在多家客户处成功验证并顺利投入生产，2019年仍将保持快速增长态势。    
        催化剂：国际大客户订单超预期，大功率激光器自制率提升  
        风险提示：宏观经济环境变差，下游行业景气度低于预期