2018  年公司收入同增19%，主要受益于家装业务爆发（收入34.32  亿元同增79%），传统公装营收182.25  亿元同增13%；业绩增速低于收入主要受期间费用率上升以及投资收益减少影响。分季度来看，公司2018Q1-Q4  分别实现收入51  亿、58  亿、76  亿、65  亿元，分别同增17%、13%、22%、24%，分别实现归属净利润5.5  亿、4.4  亿、6.0  亿、5.4  亿元，分别同增15.7%、4.1%、10.2%、12.0%。2019Q1  公司实现营收61  亿元同增20%，实现归属净利润6  亿元同增8.7%。
        2018  年归属净利率略有下滑，经营现金流持续净流入。2018  年公司毛利率19.51%略降0.04pct，其中传统装饰毛利率同降0.60pct  至15.25%，互联网家装毛利率同降0.81pct  至29.74%；期间费用率（含研发费用）同增0.29pct至9.34%，主要源于管理、销售费用率分别同增0.48cpt（职工薪酬和租赁费增加）、0.27pct（职工薪酬和广告费增加）至3.58%、2.69%，财务费用率同降0.40pct  至0.21%（得益于汇兑净收益同增0.62  亿至0.15  亿元）；资产减值损失率同增0.36pct  至0.19%（坏账损失同增0.83  亿元）；归属净利率为8.46%同降0.67pct。2018  年公司经营性现金实现净流入16.49  亿元，收、付现比分别同降13.5pct、10.3pct  至91.7%、83.8%。2019Q1  公司毛利率同降0.43pct  至18.27%，归属净利率同降1pct  至9.92%，经营性现金净流出9.41  亿元。
        传统公装或有复苏迹象，家装盈利明显改善，员工激励提升业绩释放动力。公司2018  年公装新签213  亿同增7%，2019Q1  公装新签63  亿同增45%；2018  年金螳螂电子商务实现净利润1.09  亿元较17  年的0.15  亿元明显改善，随着家装业务走向成熟，有望成为业绩新增长极；公司今年1  月完成限制性股票激励计划首次授予，划定19  年收入增速不低于20%或业绩增速不低于15%下限，大大激发员工工作动力。预计公司19-20  年EPS  为0.89  元、1.01元1，对应2019/04/26  股价PE  为11.96  倍、10.50  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  地产调控进一步趋严；
        2.  项目回款不及预期。