我们的分析和判断
        春节提前缩短销售旺季，Q1  收入增速放缓
        2019Q1  由于春节提前，销售旺季较上年有所缩短，公司2019Q1  公司实现收入2.64  亿元，同比增长0.27%；实现归属于上市公司股东的净利润0.51  亿元，同比增长6.37%。2018Q4  以来公司加强终端销售管理与品牌推广，收入增长16.84%，稳健向上，我们预计2019Q2  公司销售亦将公司营销、管理力度提升获益。
        盈利能力总体提升，销售投入有所增加
        盈利能力方面，报告期内公司毛利率为46.09%，较上年同期毛利率增加6.57pct；净利率为19.20%，较上年同期净利率增加1.10pct。盈利能力提升主要由于公司加大对智能家居产品的推广，产品结构进一步优化。
        期间费用方面，报告期内公司销售费用率为16.23%，同比增加2.35pct，主要由于公司继续加大广告投入、推广费用等所致；管理费用率为7.72%，同比增加0.95pct，主要系公司业务规模扩大，管理成本增加所致；财务费用率为-0.14%。
        好太太+科徕尼+晒客多品牌驱动，渠道拓展依然可期
        公司持续深化一、二线城市网点布局，加大三、四线城市渠道下沉力度。截至2018  年末，公司共有经销商超800  家，专卖店超2200  家（净增约700  家），终端销售网点超30000  家。公司年报披露全资子公司科徕尼智能2018  年实现收入3500.47  万元，未来一方面可整合好太太品牌19  年来建立的庞大成熟的渠道资源，另一方面积极挖掘优质合作伙伴，布局有望持续加快，打造行业内最多的渠道网点，驱动收入快速增长。
        公司在巩固“好太太”晾晒品牌的同时，积极培育“晒客”中低端线上晾晒品牌，成效显著，2018年电商平台销售收入2.81亿元，同比增长49.95%，毛利率达到42.64%。
        收购浙江勇辉电器，上游议价能力提升
        4月18日晚，公司发布《关于拟现金收购浙江勇辉电器有限公司部分股权的议案》的公告。公司决定以现金方式收购浙江勇辉电器有限公司51%股权。浙江勇辉拥有十余年专业制造经验，在车用电机和民用电机及其配套产品领域拥有显著优势，产品广泛适用于汽车、电动晾衣架、电动衣柜、厨柜等。
        若此次收购达成，公司将在控制成本、提升向上游厂商的议价能力等多方面获益，进一步增强竞争力，推进企业可持续发展，保证公司内部优质资源有序整合。
        投资建议：
        我们预计2019-2020年公司营业收入分别为15.90亿元、18.62亿元，同比分别增长21.35%、17.12%；归母净利润分别为3.22亿元、3.87亿元，同比分别增长23.50%、20.20%；对应PE为27.4和22.8x，维持"买入"评级。
        风险因素：
        房地产销售大幅下滑；行业竞争大幅加剧。