投资要点：
        投资建议：维持预测  2019-21  年  EPS  1.57、1.72、1.91  元，参考可比公司给予  2019PE  20  倍，维持目标价  31.34  元，增持。
        业绩略超市场预期。2019Q1  公司实现收入、归母净利  12.0  亿、12.8亿元，同比增-0.3%、20.1%，扣非后归母净利  12.2  亿元，同比增  20.9%，业绩略超市场预期。
        低猪价推动屠宰板块盈利能力大幅提升，高投入导致肉制品板块盈利能力略有下滑。2019Q1  屠宰、肉制品板块分别实现收入  58.6  亿、57.3  亿元，同比提升  4%、-5%。受益一季度猪价较低，屠宰板块营业利润率同比提升  3.9pct  至  7.7%。受益于此，屠宰板块实现营业利润5.4  亿元，同比增长  132%。而受加大市场费用投入、员工薪酬提升等因素影响，肉制品板块营业利润率同比下降  2.4pct  至  16.5%，受此影响，肉制品板块实现营业利润  9.7  亿元，同比下降  9%。
        提价、进口双管齐下对冲成本压力，盈利能力有望保持相对稳定。受非洲猪瘟影响，预计  2019  年中生猪将进入上行周期，届时猪肉乃至鸡肉、牛肉等替代品价格上涨概率较大。面对成本压力，公司一方面通过产品提价转嫁成本压力，进入  2019  后公司已经针对旗下产品提价两次，预计未来仍将保持提价节奏；另一方面公司加强进口肉和冷冻肉使用，目前公司加强全球如南美等地区肉源开发，另一方面若中美贸易战缓和，进口量有望大幅提升。双管齐下预计公司将有效对冲生猪价格上涨带来的成本压力，盈利能力有望保持相对稳定。
        风险提示：食品安全风险，原材料价格上涨风险，竞争加剧风险