2019  年一季度行业处于去库阶段，行业产量整体下滑12.42%，公司下游客户吉利、通用等去库较深以及结算节奏影响，导致公司收入端下滑16.81%。
        收入下滑，且投入增大，导致净利润下滑幅度更大。公司利润率为9.12%，同比下4.20  个百分点。利润率下滑主要是固定资产转固和研发投入上升影响带来的。毛利率为26.28%，同比下滑2.80%，主要原因是受新增转固影响，2019  年一季度公司固定资产为27.84  亿，较去年同期增加7.74  亿。按照2018  年整体折旧/固定资产13.38%来测算，单季度新增折旧约为2500  万元，对毛利率影响约为2  个百分点影响。
        期间费用率为15.91%，同比上升2.26  个百分点。销售费用率为5.33%，略微提升0.27  个百分点。管理费用及研发费用合计占比10.08%，同比上升2.60  个百分点。其中研发费用为0.73  亿元，费用率达到5.87%，较去年全年研发费用率上升1.07  个百分点。
        展望全年收入仍有望增长，利润率将有所回升。行业下半年销量有望回暖，公司对吉利持续提高单车配套价值，同时新能源底盘系统产品放量下，全年收入端仍有望实现增长。公司一季度毛利率已充分反应下游客户年降水平以及当前低产能利用率影响，收入回升下毛利率下行风险较小。研发费用以一季度年化为2.92  亿，实际较去年2.88  亿提升幅度有限，随着收入回升，费用率有望下降。
        长期看好公司围绕底盘系统，打造国内综合零部件供应商。公司深度合作吉利和通用，享受自主崛起，借力合资走向全球。新能源底盘系统单车价值量超过6000  元，随着新能源汽车持续放量，轻量化底盘需求持续上升，底盘系统将成为公司新的增长驱动力。预计2019、2020、2021年EPS  分别1.11、1.35  和1.67  元，对应PE  为16.15X、13.32X  和10.79X，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  行业销量持续大幅下滑；
        2.  公司投入进一步加大。