但考虑公司轻量化等新业务拓展可期，维持"买入"评级。    
        ▍2019年一季度业绩承压，受主要客户销量下滑影响。2019年一季度，公司实现营收12.46亿元，同比-16.8%；实现归母净利1.14亿元，同比-43.0%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比-43.0%，低于市场预期。公司一季度业绩大幅下滑主要系下游主要客户低景气造成。  
        ▍公司毛利率环比回升，费用率稳定。2019年一季度公司毛利率为26.3%，较上一季度环比回升2.5pcts，较去年同期则下滑2.8pcts。公司19Q1总费用率为16.8%，其中销管费率比去年同期下降3.3pcts，费用率增加主要源于研发费用增加较大，显示公司治理水平有一定提升。  
        ▍完成福多纳并表，发力轻量化底盘。2018年公司完成了福多纳的整合，底盘系统业务销售额为11.67亿元，同比增长221%。底盘系统业务主要客户为吉利和比亚迪，且配套沃尔沃、特斯拉和蔚来。公司短期内虽然受客户低景气影响较大，但中长期看轻量化底盘将在电动化趋势的推动下厚积薄发。  
        ▍汽车电子业务稳步推进，IBS预计2022年达产。公司大力投入汽车电子产品研发，2018年研发费用达2.88亿，研发费用率为4.8%，高于行业平均水平。公司EVP业务2018年营收1.26亿元，同比+13.8%，正稳步爬坡；新一代智能刹车系统正在验证和市场预推广阶段，预计2022年5月实现达产。
        ▍风险因素：车市销量不及预期，单一客户销售占比较高，新产品推广不及预期。  
        ▍投资建议：公司短期受下游低景气影响，但待行业回暖，业绩有望回升，下调2019/20年EPS预测至0.86/1.03元（原预测1.07/1.19元）。公司原有业务稳健，轻量化业务快速增长，汽车电子业务布局领先，待下游需求回暖，将具有明显业绩弹性；当前估值已经处于历史低位，增长空间显著，维持公司"买入"评级。