（2）截止  19Q1  末，影投拥有影院  332家，银幕  2093  块，较  18  年底净增  16  家/97  块，19Q1  银幕同比增速为  16.4%，略慢于全国银幕  17.4%的增速。（3）19Q1  影投单银幕票房  32.1  万元，较去年下降  8.7  万元；上座率  11.7%，较去年下降  5.1  个百分点。
        2、市场洗牌期业绩压力较大，费用率控制良好，现金充裕：（1）19Q1  营业成本  YOY+0.2%，营收同比下降，成本持续增长，因此毛利与毛利率下滑明显。（2）期间费用控制较好，19Q1  期间费用  0.26  亿元，YOY-16.8%。（3）19Q1  实现归属于母公司净利润  1.59  亿元，YOY-15.8%；非经常损益为  1920  万元（YOY+149%），增长主要来自计入当期损益的政府补助（1691万元，YOY+208%）；归母扣非净利润  1.40  亿元，YOY-22.8%。
        3、期待  19  年后三季度高质量影片使全国票房回暖：（1）在《复联  4》的带动下，4  月恢复较快的单月票房增速。除此外，《大侦探皮卡丘》等多部即将上映的进口大片将有力提振  19Q2  票房；全年来看，《星球大战  9》等进口大片有望在国内上映。考虑  18  年  Q2  至  Q4  全国票房基数相对不高，19  年进口片相对强势，期待后三季度高质量电影使市场回暖。（2）渠道端来看，目前全国影院行业银幕增速有一定下滑，票房及单银幕产出走低导致影院经营压力加大，行业加速“洗牌”，公司仍面对一定竞争压力。因此公司  19  年，计划保持较快扩张速度。
        4、盈利预测与投资评级：公司为全国前三影投公司，前八院线公司，且下属以全资持股的资产联结影院为主，对影院控制力极强，近年影院扩张速度较快，提前布局三到五线市场，非票业务开发力度较大。同时背靠横店集团，旗下多行业综合性资源丰富。我们预计公司  19-21  年归母净利润分别为  3.44/3.86/4.51  亿元，对应  EPS  为  0.76/0.85/1.00  元，对应  P/E  为28.8/25.7/22X，维持“推荐”评级。
        风险提示：市场竞争加剧，影院成本上升，影院建设不确定性、新影院培育期增长、业务快速扩张带来的管理，优质影片供给不足、票房增长不达预期，影院消防安全及卫生等公共安全、产业准入政策变动、政府支持政策变动、税收政策变动、电影分账比例变化、估值中枢下移等风险。