招标价。我们认为长飞业绩主要受到中国移动（00728:HK-未评级）招标影响。整体光缆及光纤招标价格为历史三年新低。我们预计光纤及光缆价格将在  2019  年持续承压。
        供需情况。我们认为行业最好的时期已经过去。整体行业将面临供给过剩格局。再过去三年中，整体  4G  网络建设及中国移动固网建设是此行业主要驱动力之一。然而今年较低得资本开支及极为有限  5G  开支使得整体行业面临挑战。如今，对于持续产能增长的光纤公司而言，产能利用率将会是首要考量因素。于此同时，这些拥有更多光棒产能的公司在行业下行周期中会受影响更小。
        新增长点。如今，约  10%公司收入来自于海外收入。但我们并不认为海外销售将能对冲掉国内光纤价格下滑。
        维持中性。我们维持  2019  年  EPS  预测为  0.82Rmb（同比下滑  60.8%），20  年  EPS  为  0.84Rmb（同比上升  2.4%），21  年  EPS  为  0.84Rmb（同比持平）。公司股价对应  21.1x  19E  PE  及  1.4x  PB。我们维持目标价  21  港币不变（对应  1.5x  19E  PB），对应  5%上升空间，我们维持中性评级。