社融改善配合"基建补短板"政策，基建对钢材需求拉动或持续增强；根据国家统计局统计数据，2019年3月制造业采购经理人指数（PMI）为50.5%，环比上升1.3个百分点，重回景气区间，表明下游制造业需求韧性仍较强；（2）供给端，根据中钢协统计数据，2019年4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨，较上一旬增6.56%。4月25日人民日报发表《持续推进供给侧结构性改革》文章，强调"从根本上说，当前中国经济运行中的主要矛盾仍然是结构性的而非总量性的，矛盾的主要方面仍然在供给侧而非需求侧，逆周期调节终归要围绕供给侧结构性改革这条主线来推进"。综上所述，房地产、制造业对钢材需求韧性仍强，社融改善配合基建投资增速企稳，钢材出口改善有望持续拉动钢材需求，低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性，预期短期内钢材价格和钢厂盈利将保持在偏好位置，看好钢铁行业投资机会。
        一、供需：全国建筑钢材成交量大幅下降，高炉开工率小幅上升  
        需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量为3.36万吨，环比下降14.42%；供给方面，本周全国高炉开工率为70.58%，环比上升0.55%；唐山钢厂高炉产能利用率为72.16%，环比上升1.75%。  
        二、钢材库存：社库、厂库环比降幅明显，长材降幅较板材更大
        根据Mysteel统计数据，截至2019年4月26日，当周钢材社会库存为1274万吨，环比下降4.58%；当周各品种钢材钢厂库存为447万吨，环比下降1.29%，同比下降10.81%。
        三、成本：进口矿、废钢价格涨幅明显，长、短流程成本小幅上升  
        当周进口矿、废钢价格环比涨幅明显，主焦煤、二级冶金焦价格环比持平；各品种钢材长、短流程成本小幅上升；华东、华南、华北、西南、中南、东北地区全面上升。
        四、钢价：综合钢价指数微幅上涨，长材价格全面上涨、板材价格以涨为主
        当周普钢综合价格指数为4218元/吨，环比上涨0.20%；各地区钢价以涨为主，长材价格全面上涨、板材价格以涨为主。  
        五、盈利：分流程各钢种毛利降幅明显，钢厂盈利面环比持平
        当周长、短流程长材、板材毛利降幅明显。大、中、小型钢厂盈利面环比持平。
        六、二级市场表现：钢铁板块下跌8.49%，跑输上证综指2.85个百分点
        本周钢铁板下跌8.49%，跑输上证综指2.85个百分点，位居申万  全行业的第二十二名。截止2019年4月26日，申万钢铁板块PE_TTM为7.33倍，环比下跌0.54倍。PB_LF为1.12倍，环比下跌0.12倍。  
        七、风险提示：宏观经济增速下滑；环保政策力度不及预期；钢材、原材料价格出现大幅波动。