个股变动分析：普钢持股机构个数仍降，特钢+管道标的逆势增长
        24  只公募重仓钢铁个股中：持股市值排名前三位分别为上海钢联、宝钢股份和三钢闽光；持股机构数排名前三分别为上海钢联（32  家）、宝钢股份（25  家）、三钢闽光和方大特钢（16  家）。具体而言，
        1）个股持股数总体环比上升  2.13%。原因在于  1  季度大盘行情好转，带动公募整体加仓，钢铁相应获益，持股数绝对值上升，但反映相对值的持仓比例仍然下降。其中河钢股份和宝钢股份持股数增加最为显著，分别提升  330%、84%至  3761  万股、4821  万股，新钢股份持股数减少最多，下降  92%至  504  万股；
        2）普钢持股机构个数大部分下降：个股相比  2018Q4  环比下滑的中位数为-2家，其中，方大特钢/三钢闽光/宝钢股份/华菱钢铁机构数环比变动分别为-1  家、-2  家、-4  家和-6  家，宝钢股份自  2018  年年报  29  家降至  2019  年一季报  25  家。
        3）亮点来自特钢和管道标的。大冶特钢、常宝股份和久立特材的机构持股个数分别上升  6  家、4  家和  2  家。
        持仓印证投资逻辑：绝对收益有修复，相对收益呈趋弱
        板块持仓变动（继续减少）以及个股持股数（总体增加）的变化，可清晰印证我们今年对钢铁股投资的逻辑：1）钢铁股配置大周期应处于第二阶段（估值修复、盈利向下），二阶导好转带动边际预期改善，绝对收益有修复机会（个股持股数跟随大盘行情而增加），相对收益呈趋弱走势（板块持仓比例继续下降）；2）特钢、油气管等非传统普钢领域标的成为投资亮点，其隐含的稳增长业绩预期，吸引价值偏好型的公募机构关注。因此，受益于油气资本开支增长的久立特材、受益于矿价强势的矿石标的、长期受益于重组业内龙头兴澄特钢的大冶特钢，皆可继续关注。
        风险提示：  1.  供给端出现较大幅度增长；
        2.  下游需求出现较大幅度波动。