行业看点
        证券：本周A股情绪面继续走低，指数面临调整压力，券商指数跌幅3.60%，跑赢大盘2.02个百分点。一季度经济数据取得超预期开门红，市场对于货币政策有可能收紧产生担忧。此外，周六证监会重申IPO审核政策没有新的调整，以回应媒体报道IPO降低盈利性要求以加快审批的不实信息。我们认为随着科创板及注册制试点快速推进，审核过程透明化、市场化的预期逐步被接受，市场对于现有板块壳资源的价值判断慢慢发生变化。长期来看，这是资本市场自我不断完善以及成熟化的表现。估值存在严重泡沫、缺乏基本面支撑的标的将逐步被市场抛弃。而券商板块乘金融改革之风，正处于战略发展时期，业绩底部回升，估值具备有力支撑。截至周五晚，已有26家上市券商披露一季报数据，合计实现净利润216.96亿元，同比增95%，几乎翻番。传统业务恢复性增长，科创板驱动、衍生品业务不断发展的增量业务也望有所突破，判断全年行业ROE回到6-8%，龙头公司能达到10%以上。我们维持2019年行业市净率2.5倍的目标估值，继续推荐持有华泰证券、中信证券。
        保险：上周，保险指数跌幅-5.07%，跑赢大盘0.54个百分点。从个股上来看看，中国平安下跌-4.47%，中国太保下跌-8.07%，新华保险下跌-8.27%，中国人寿下跌-4.14%，中国人保下跌-4.79%。保险板块随大盘情绪走低出现调整。本周中国人寿、中国太保、新华保险陆续披露1季报，报告期内分别实现归母净利润260/54.8/33.7亿元,同比+92.6%/+46.1%/+29.1%；新单保费分别为：940/174/93亿元，同比+8.9%/-13.1%/+28%。在新的战略起点上，中国人寿今年1季度资产和负债端均取得了亮眼的业绩，NBV同比大幅提升28.3%，年化总投资收益率大幅提升2.79个百分点至6.71%，直接拉升利润猛增。中国太保由于主动调整产品结构，淡化开门红，新单保费出现一定程度下降情况，但预期价值率将会有较大提升，NBV增速同比去年有较大收窄，同样受益于股票市场上行，太保年化总投资收益率上升0.2pct至4.6%，对利润提升贡献较大。新华保险负债端成绩优异，新单业绩预期仅次于中国人寿，优于同业。公开市场权益投资表现较不及预期一定程度影响了业绩弹性，但短期波动并不影响其整体经营向好，价值稳健增长的趋势。当前平安、太保、新华、国寿的静态PEV分别为1.52、0.98、1.06、1.07，估值仍处于低区间；各公司全年EV预期有较确定15%-20%的增速，随着今年负债端业绩表现进一步企稳向上，外部环境缓和，估值尚有较大提升空间。维持对中国平安、新华保险的“强推”评级，对中国太保、中国人寿的“推荐”评级。
        风险提示：中美贸易谈判结果不及预期，新单保费增速下滑、经济下行压力加大、利率波动、市场交易量下滑。