以2019年1~3月上市券商月度业绩加总计算，预计2019年一季度板块实现营业收入727.01亿元，可比口径同比增长53.13%；实现归母净利润327.42亿元，可比口径同比增长88.08%。实际上，由于二级市场表现良好，各家券商下属子公司业绩好转及公允价值回升，今年一季报业绩将显著好于1-3月母公司业绩。如东吴证券公告，一季度预计实现净利润6.13亿元，同比增长943%，而按月度报告统计，1-3月母公司净利润4.64亿，同增466%。因此，预期一季报同比高增或将有望提振证券板块。  
        我们看好创新业务推进与交易量放大所带来的证券板块的投资性机会，证券行业有望通过投行资本化、财富管理等高ROA业务促进券商实现战略发展。建议重点关注①受益衍生品等业务创新的中信证券（A、H）、华泰证券（A、H）等；②自营高弹性的海通证券（A、H）等；③经纪业务高弹性的东方财富等。  
        保险：负债端与资产端双利好共振    
        根据各家公司公告，1-3月四家公司保费维持正增长，除中国太保增速相对较低（3.9%），其余公司维持8%以上增速。受开门红持续调整影响，个险新单仍为负增长态势，中国平安1-3月个险新单同比下滑13.1%，降幅相对前两月收窄。总体来看，由于目前开门红产品价值率较往年提升，或弥补整体规模的下降，通过结构调整形成以质补量趋势。预计一季报总体新业务价值有望实现正增长。当前负债端趋势基本获得市场认同，投资端十年期国债近期出现触底反弹趋势，最新临近3.4%，较3月底上行约30个BP，投资端压力释放。受益负债端与资产端双边均出现边际向好，估值空间有望继续提升。当前板块估值近1倍内含价值，中长期配置明显，建议关注：中国平安（A、H）、新华保险（A、H）、中国人寿（A、H）、中国太保（A、H）。  
        风险提示    
        市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。