公司加大新产品推广和产能提升力度，报告期获得的订单和营业收入实现同步增长。产品结构方面，民品收入占比上升，由于盈利水平低于高端产品，综合毛利率同比下降5.54pct。政府补助减少导致非经常性损益减少408万元，扣非归母净利润同比增长28.57%。期间费用方面，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别同比增长43.86%、9.24%、7.16%和15.43%。  
        军民品业务稳步拓展，军品业务支撑业绩成长。    
        公司主营高端继电器、连接器、微特电机、光电子产品和电子组件等高端电子元器件，军品覆盖航天、航空、电子、舰船、兵器等军工装备领域，民品以通讯、轨交、家电、石油市场配套为主。未来有望受益于国防、通信、大数据、轨交等国家重点发展行业的需求增长。  
        航天科工集团十院下属上市公司，有望受益于大股东转型升级。  
        投资建议与盈利预测    
        公司军品有望受益于"十三五"国防订单增长，民品有望受益于通信5g等领域的业务拓展，预计公司19-21年归母净利润分别为4.31/5.19/6.23亿元，对应当前股价的PE为25/21/18倍。公司过去两年估值中枢为30xPE，考虑到公司军民品增速加快，且有望受益于产能提升、新技术突破及智能制造带来的效率提升，预计未来三年净利润复合增速将高于17-18年，给予公司19年33xPE估值，对应合理价值33元/股，维持"买入"评级。  
        风险提示：军品订单增量及订单确认情况低于预期；民品市场竞争较为激烈，产品毛利率存在下滑风险；国企改革进度存在不确定性。