投资要点：
        结论：公司  18  年营收、归母利润分别为  59.3  亿、7.2  亿，增长  38.6%、30.7%，预告  19Q1  归母利润  1.4-1.57  亿，增长  20-35%，符合预期。公司手工具业务形成全球协同，品牌、市场不断扩张，智能装备市场开拓顺利，受汇率及关税影响，下调  19-20  年  EPS  至  0.79（-0.01）/0.91（-0.07）元，新增  21  年  EPS  为  1.01  元，维持  17  元目标价，增持。
        工具五金全球协同，品牌、市场不断扩张。18  年五金工具营收  52.7  亿，增长  41.2%，剔除  Arrow、Lista  并表  5.4  亿、4.3  亿，本部营收约  40.4  亿，增长  14.3%。考虑到  18  年人民币升值，美元口径收入增速约  16%，一方面有美国经济复苏，特别是地产销售回暖原因；另一方面，自有品牌整合协同效应明显，以美国巨星和  Arrow  搭建美国经销商体系和物流服务网络，进入全新分销、经销网络；此外，借助  Lista  打入欧洲高端制造市场。
        智能装备市场开拓顺利，后续将加大投入。18  年智能产品营收  6.4  亿，增长  35.2%。分产品看，激光产品逆势增长，智能家居和激光雷达实现大客户首次交付，NSFS  仓储物流系统与史丹博等大客户深度绑定，预计智能产品将持续高增长、公司发布可转债预案，拟募资不超过  9.73  亿元，其中激光量具和智能家居基地和仓储物流基地分别投入  2.04  亿和  2.33  亿。
        汇率和关税是核心风险因素，风险抵御有望增强。受汇率波动及关税提升影响，18  年毛利率、净利率为  29.4%、12.4%，分别-3.3pct、-0.6pct。公司将提高本土化经营能力，借助全球产能调配和高端市场开拓抵御风险。
        风险提示：全球经济大幅下行、原材料大幅涨价、汇率大幅波动。