收入持续稳定增长，经营势头良好
        巨星科技是亚洲最大、全球排名靠前的手工具龙头企业。2018  年公司营业收入同比增长38.6%，其中手工具业务继续稳定增长，智能产品和激光产品实现大幅增长。公司自2010  年以来连续9  年实现收入正增长，近5  年的营业收入复合增长率达到17.5%，高于其代表性客户如LOWES  等以及全球工具龙头公司史丹利百得。主要基于其不断提升的产品研发设计能力，综合制造资源优化能力，持续丰富产品线和提升市场份额。前期公司公告回购计划，预计回购3400  万股，占总股份3.19%，彰显公司长期发展信心。
        积极应对贸易风险，全面推进国际化
        公司手工具产品主要面向发达经济体的消费者，海外收入占比较高。当前国际贸易环境多变，特别是中美贸易摩擦的演化具有不确定性。为应对环境变化，公司加大了全球范围的产业和资源配置，2018  年先后完成对欧洲Lista  公司的收购和越南生产制造基地的建设，将有助于业务稳定持续发展。
        盈利预测和投资建议：预测公司2018-2020  年EPS  分别为0.69/0.82/0.95元/股，按最新收盘价对应PE  分别为16/13/11  倍，考虑可比公司估值和公司发展情况，我们给予公司2019  年15  倍PE  的合理估值，对应合理价值12.30  元/股。基于公司主业稳健、智能制造业务顺利推进，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
        风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险；贸易争端演化具有不确定性的风险；MSFS  新业务合同执行进度不确定。