维持目标价11.73元，维持"增持"评级。        
        投资要点：        
        2019Q1业绩符合预期，维持目标价11.73元，维持"增持"评级。公司2019Q1营收22.47亿，同比增长23.50%；归母净利润3.41亿元，同比增长12.13%，符合业绩预告预期（业绩预告归母净利润3.35-3.81亿）。2019Q1经营性现金流-2.98亿，低于预期。维持盈利预测：2019-2021年营收分别为100.79、127.22、152.67亿元，归母净利润17.62、21.53、24.77亿元，EPS  0.69、0.85、0.97元。维持目标价11.73元，对应2019年17倍PE，维持"增持"评级。  
        经营性现金流低于预期，全年依然保持乐观态度。一季度公司经营性现金流-2.98亿，其中四大业务板块智能显示、夜游经济、文旅、VR体验经营性现金流分别为-1.58、-1.43、-0.30、+0.34亿元。智能显示和夜游经济拖累现金流，智能显示主要是2019年重大项目订单多，公司增加存货1.43亿所致，夜游经济则受到政府付款周期影响，回款较差。考虑公司应收款中80%左右为一年期应收款，历史坏账率较低，全年依然保持乐观态度。  
        战略重心回归智能显示，巩固全球LED显示龙头地位。2014年左后国内夜游经济景气周期，公司通过并购在全国布局夜游经济，2018年当年订单达27亿元。但是2018年年中开始，受国内经济影响，公司将战略重心回归智能显示（智能显示2019Q1营收占比58%，+5pct），加大技术投入，进一步巩固全球LED显示龙头地位。  
        催化剂：小间距LED  渠道销售全面铺开;Mini-LED销量超预期  
        风险提示：地方财政信用风险再起