维持  2019/2020  年  EPS  预测  0.56/0.73  元，预测  2021  年EPS  为  0.95  元，参考行业估值，考虑公司作为赛道正确和稀缺的眼科医疗服务龙头，竞争优势不断提升，龙头地位日益稳固，有望长期享有估值溢价，上调目标价至  42.00  元，对应  2019  年  PE  75X，维持增持评级。
        业绩符合预期。公司  2018  年实现收入  80.09  亿元（+34.31%），扣非净利润  10.79  亿元（+39.12%），整体内生性增长稳健持续，扣除海外并表影响预计收入内生增速  26%，扣非净利润增速  36%。2019  年  Q1  实现收入  22.45亿元（+28.50%），扣非净利润  2.72  亿元（+30.15%），高增长持续。
        全眼科协同发展，屈光、视光保持快速发展。2018  年门诊量  574  万人次（+13.00%），手术量  56  万例(+9.07%，剔除白内障手术量+18.26%)，平均客单价提升  19%。分业务看，屈光手术收入  28.12  亿（+45.59%），视光服务收入  14.77  亿（+26.04%)；白内障手术量受两保合一过渡调整以及医保控费影响阶段性放缓，2018  年收入  15.45  亿（+9.01%)，受益医疗消费升级高端项目占比持续提升，量价齐升带动各项业务保持快速增长。
        分级连锁完善服务网络，体外注入有望加快。公司通过上市公司+产业并购基金双轮驱动扩张，不断拓展服务网络广度、深度和密度，目前公司及并购基金在中国大陆拥有医院  272  家、门诊部  50  家、香港及海外  92  家。2018  年公司收购陇西爱尔等  6  家医院股权，近日公告拟收购淄博康明等医院股权，体外培育医院注入速度有望加快，为后续高增长增添动力。
        风险提示：新医院培育进度低于预期；扩张速度低于预期。