总体来看，公司  2018  年至  2019  年一季度业绩均实现快速增长，业绩增速符合预期。
        费用平稳增长。公司销售费用同比增长  6.66%，销售费用率  10.39%，同比减少  6.84pp，费用率下降的主要原因销售规模扩大所带来的规模效应；管理费用同比增长  31.47%，管理费用率  13.48%，同比下降  4.66pp；财务费用同比增长  5.62%，财务费用率  0.57%，同比减少  0.39pp；研发费用同比增长  218.67%，研发费用率  1.22%，同比增加  0.69pp，费用增加的主要原因是研发项目增加。
        盈利预测：我们预计  2019-2021  年  EPS  分别为  0.57  元、0.77  元和  1.05  元，对应  2019  年  4  月  25  日的股价的  PE  分别为  62.8X、46.5X  和  34.1X。给予“审慎增持”评级。
        风险提示：外延扩张不及预期，药店整合不及预期、商誉较大