上调目标价至  11.17  元，增持评级。
        投资要点：
        投资建议：19  年中收恢复性增长超预期，上调  19/20/21  年净利润增速预测  至  17.8%(+3.3pc)/17.2%(+5.4pc)/17.2%  ，  EPS1.14/1.36/1.62  元  ，BVPS10.15/11.25/12.58  元，现价对应  7.60/6.40/5.35  倍  PE，0.85/0.77/0.69倍  PB。基本面超预期,上调目标价至  11.17  元,对应  19  年  1.1  倍  PB,增持。
        业绩概览：18A/19Q1  营收+20.8%/26.7%，净利润+18.9%/19.3%，净息差（期初期末）1.60%/1.60%，不良率  1.45%/1.40%，拨备覆盖率  256%/264%。
        新的认识：中收由负转正，资产质量改善
        营收加速增长。18Q4/19Q1  单季营收同比增速分别为  10.0%/26.7%，营收增长加速的驱动力来源于：①手续费净收入触底回升，18Q4  和19Q1  单季同比增速分别为-35%/7%，结束  2017  年以来的负增长。②规模加速扩张。19Q1  生息资产同比增速较  18A  上升  1.6pc  至  12.0%。
        资负结构优化。19Q1  贷款占比较  18A+2pc  至  41%；18  年末  SPV  占比较年中下降  4pc  至  21%。19Q1  存款占比较  18A+2pc  至  64%。
        资产质量向好。①资产质量持续改善。不良率和关注率已连续  9  个季度下降；截至  19Q1，两项指标分别降至  1.40%和  1.07%。②资产质量做实。18A  不良偏离度较年中下降  33pc  至  74%。③风险抵补能力提升。19Q1  拨备覆盖率较  18  年末上升  8pc  至  264%。
        风险提示：经济失速下行导致  2019  年信用风险抬头。