维持目标价17.03  元，对应19  年1.18  倍PB，维持增持评级。
        投资要点：
        投资建议：维持19/20/21  年净利润增速预测  18.07%/18.99%/15.63%，对应EPS1.95/2.32/2.68  元，  BVPS14.43/16.07/17.94  元。现价对应6.28/5.28/4.57  倍PE，0.85/0.76/0.68  倍PB。维持目标价17.03  元，对应19  年1.18  倍PB，现价空间39%，维持增持评级。
        业绩概述：19Q1  营收+42.2%，净利润+14.1%，ROE14.0%,净息差（期初期末）1.34%，不良率1.19%，环比+5bp，拨备覆盖率329%，环比-4pc。
        新的认识：中收修复速度超预期
        中收显著修复。19Q1  中间业务收入同比增长10.6%，增速环比18Q4+19.7pc，结束了单季中收同比增速连续5  个季度为负的状态。核心因素在于信用卡及财富管理业务驱动零售中收快速增长，19Q1零售中收同比+30.8%，增速较18A  大幅提升22.9pc。
        零售转型提速。资产端零售AUM  较年初增长6.3%，负债端零售存款较年初增长5.1%，均显著高于总资产/总负债1.7%/1.5%的增幅。
        不良略有波动。19Q1  不良率环比上升5bp  至1.19%，同时拨备覆盖率环比下降4pc  至329%，资产质量存在波动。从年报情况及其他城农商行披露情况看，判断原因或为区域性批发零售业不良有所抬头。前瞻指标关注率环比-2bp  至1.84%，略有改善，不良趋势仍待观察。
        风险提示：经济增速波动导致信用风险上升，地区性不良集中暴露。