Ed  Hardy  营收  4.98  亿元，同比增长14.16%，店铺  181  家，净增  33  家。Laurel  营收  1.12  亿元，同比增长  14.05%，店铺  37  家，净增  7  家，品牌进入收获期。IRO  营收  5.67  亿元，公司接管IRO  国内业务运营，直营店  13  家（全球  49  家）。VIVIENNE  TAM  营收  997万元，店铺  13  家。JeanPaulKnott  将在  2019  年开设终端店铺运营。百秋电商实现净利润  6005.45  万元，同比增长  19.97%。
        毛利率和期间费用率基本稳定，营运指标稍微放缓
        公司  2018  年毛利率  68.21%，上年同期  68.84%，期间费用率  43.09%，上年同期  42.04%，基本稳定。存货周转天数和应收账款周转天数分别为220  天和  52  天，上年同期为  196  天和  48  天，稍有放缓，主要由于  2019年公司计划加速开店，备货增加，同时  2018  年三季度开始受经济下行压力影响，销售情况一般，另外加盟商整体经营能力弱于直营，受影响较大。
        2019-2021  年预计  EPS  分别为  1.32  元/股、1.59  元/股、1.91  元/股
        受益高端消费复苏，主品牌等加速开店，同期基数不断降低，看好公司  2019  年业绩保持稳健增长，现价对应  2019  年市盈率  13  倍，参考可比公司，给予  2019  年  16  倍市盈率，合理价值  21.12  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        商誉减值风险；终端零售低迷风险；多品牌管理风险